Strategy met en garde les investisseurs Bitcoin contre un krach de 93%
Dans son guide Bitcoin, Strategy insiste surtout sur les risques liés à la custody, au leverage et à la liquidation. Un point notable, alors que l’entreprise détient elle-même 845.050 BTC et a récemment effectué un nouvel achat.
À retenir
- Strategy a publié un guide Bitcoin qui avertit les investisseurs de pertes importantes liées à des erreurs de custody, au leverage, à la liquidation et à d’autres risques.
- L’entreprise cite une baisse historique du Bitcoin de 93,6% en 2011 et un pire rendement annuel de moins 83,6%.
- Strategy détenait 845.050 BTC au 7 septembre, juste au-dessus du prix de revient moyen de 75.412 $ par coin.
Strategy, l’entreprise autrefois appelée MicroStrategy, a publié un guide Bitcoin dans lequel elle met en garde les investisseurs contre des pertes importantes. Le guide insiste davantage sur des risques tels que les erreurs de custody, le position sizing et la liquidation que sur le potentiel haussier de Bitcoin. C’est notable, car Strategy reste elle-même fortement exposée à sa propre position en BTC.
Un krach marquant dans l’histoire du Bitcoin
Dans ce guide, Strategy souligne la plus forte baisse de l’histoire du Bitcoin. En 2011, le cours est passé d’environ 31 $ (27 €) à 2 $ (1,73 €), soit une baisse de 93,6%. L’entreprise mentionne aussi un pire rendement sur un an de moins 83,6%. Le message est clair : même en ayant une bonne lecture du potentiel de Bitcoin à long terme, un investisseur peut encore perdre de l’argent à court terme.
Strategy écrit qu’un investisseur peut avoir raison sur la hausse de Bitcoin tout en subissant des pertes à cause du leverage, de l’expiration des options, d’une structure de capital défavorable, des risques d’entreprise, d’un défaut de contrepartie, de coûts élevés ou d’une liquidation forcée. Le président exécutif Michael Saylor a partagé le guide ce week-end.
Pourquoi cela crée une tension particulière aujourd’hui
Cet avertissement prend encore plus de poids parce que Strategy est elle-même très exposée au Bitcoin. Selon les derniers documents déposés, l’entreprise détenait 845.050 BTC au 7 septembre, pour un prix de revient moyen de 75.412 $ (65.100 €) par coin. Cela représente environ 4,0% de l’offre maximale de 21 millions de BTC. Avec un cours du Bitcoin autour de 76.729 $ (66.200 €), l’entreprise évoluait donc à peine au-dessus de son prix d’achat moyen.
Le contexte est aussi sensible parce que Strategy a récemment racheté des bitcoins. L’entreprise a repris ses achats le 31 août et a alors payé en moyenne 80.318 $ (69.300 €) pour 4.603 BTC. Ce nouvel achat est désormais sous l’eau. Dans le même temps, l’action MSTR cotait 130,97 $ (113 €) le 12 septembre, pour une capitalisation boursière de 46,17 milliards de dollars (39,8 milliards d’euros).
Les investisseurs lisent aussi le récit produit
Le guide n’est pas seulement un document de risque, mais aussi une sorte de présentation produit. Strategy y mentionne les actions ordinaires et les actions préférentielles d’une société de trésorerie en Bitcoin comme options d’investissement. L’entreprise affirme aussi ouvertement qu’elle profite de la hausse des prix du Bitcoin. Pour les lecteurs européens de la crypto, cela montre à quel point les stratégies de trésorerie, le financement d’entreprise et les risques liés au BTC sont désormais étroitement liés.
D’autres sociétés de trésorerie en Bitcoin ont également fait l’objet de critiques sur leur structure de capital ces derniers jours ; Metaplanet a par exemple réduit la dilution après des protestations d’actionnaires.
