Fidelity met en garde : l’IA peut faire croître la crypto, mais pas les tokens

Fidelity observe une hausse de l’activité sur la blockchain grâce aux agents IA et aux micropaiements, mais avertit que la valeur économique reste souvent du côté des stablecoins, des L2 et des prestataires de services.

À retenir

• Fidelity Digital Assets avertit qu’un développement de l’IA moins coûteux peut générer davantage d’activité crypto sans créer automatiquement plus de valeur pour les détenteurs de tokens.
• Selon le rapport, l’avantage concurrentiel pourrait se déplacer vers la liquidité, la distribution, la security, la confiance et l’intégration réglementaire.
• Fidelity voit aussi des risques supplémentaires dans les micropaiements et la sécurité, car la valeur se retrouve alors souvent en dehors de la mainchain ou chez d’autres acteurs.

Fidelity Digital Assets avertit qu’un développement de l’IA moins coûteux peut inonder le marché des cryptomonnaies de nouvelles applications et transactions, sans que cela se traduise automatiquement par davantage de valeur pour les détenteurs de tokens. Selon la branche crypto de Fidelity Investments, avec l’IA, l’enjeu ne tient pas tant au volume d’activité créé qu’à l’acteur qui capte finalement la valeur économique.

L’IA stimule l’activité

En peu de temps, l’IA est devenue un thème majeur dans la crypto. L’idée est que des agents autonomes peuvent acheter eux-mêmes des données, louer de la puissance de calcul et effectuer des paiements sans intervention humaine. Dans les faits, cela est déjà en train d’accélérer le mouvement : selon un précédent rapport de Keyrock, les agents IA ont traité plus de 73 millions de dollars (62,9 millions d’euros) via environ 176 millions de transactions blockchain sur l’année jusqu’en avril.

Dans le même temps, de grands acteurs comme Coinbase, Stripe et Visa travaillent sur leurs propres systèmes de paiements machine-to-machine. Cela souligne que la course ne se joue pas seulement sur les blockchains publiques, mais aussi dans des environnements de paiement fermés et des réseaux financiers existants. Coinbase a par exemple déjà franchi une étape dans ce sens avec des comptes dédiés aux bots, capables d’agir et de payer au nom des utilisateurs.

La valeur ne doit pas forcément se retrouver sur la chaîne

Dans le rapport publié mercredi, l’analyste Max Wadington écrit que l’IA abaisse la barrière à la construction et à la participation, mais que l’avantage concurrentiel peut alors se déplacer vers la liquidité, la distribution, la security, la confiance et l’intégration réglementaire. Une utilisation plus large de la technologie blockchain peut ainsi malgré tout se traduire par un bénéfice limité pour les tokens sous-jacents.

Fidelity voit ce risque surtout dans les micropaiements. Ces transactions peuvent être très nombreuses, mais elles génèrent souvent des frais relativement faibles et sont fréquemment traitées via des réseaux Layer 2 ou en dehors de la mainchain. Dans ce scénario, les émetteurs de stablecoins et les prestataires de services peuvent capter une plus grande part des revenus que la couche de base d’un réseau.

Le marché plus large montre déjà que l’IA et la crypto ne suivent pas automatiquement le même schéma de valorisation. L’essor de la DeFi pilotée par l’IA et des bots de trading peut certes entraîner davantage d’activité et une exécution plus rapide, mais aussi une nouvelle pression sur la liquidité et la volatilité. Pour les investisseurs, il devient donc plus important d’identifier précisément où la valeur se crée, et pas seulement le volume de trafic traité par un protocole.

La sécurité devient plus importante

Fidelity souligne aussi un deuxième niveau de risque : l’IA peut repérer et exploiter plus rapidement des vulnérabilités, notamment dans les smart contracts, la gestion des clés, les bridges et les systèmes d’oracle. La security, les contrôles d’identité et le respect des règles peuvent ainsi devenir plus importants, ce qui pourrait avantager les plateformes établies ou davantage fermées.

Pour les investisseurs européens en crypto, c’est pertinent car le récit autour de l’IA ne concerne pas seulement la croissance, mais aussi la structure du marché. Si davantage d’activité se déplace vers les stablecoins, le règlement off-chain ou des systèmes permissioned, cela pourrait modifier le rôle des blockchains publiques et de leurs tokens d’une manière différente de ce qu’anticipent aujourd’hui de nombreux optimistes.