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Première évaluation de crédit pour l'émetteur de stablecoin Sky

S&P Global Ratings a attribué au géant cryptographique Sky (anciennement Maker) une note de crédit B- avec une perspective stable.

Par Mike Hesp
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Première évaluation de crédit pour l'émetteur de stablecoin Sky

S&P Global Ratings a attribué au géant cryptographique Sky (anciennement Maker) une note de crédit B- avec une perspective stable accordée. C'est une première: jamais auparavant une grande agence de crédit du secteur financier traditionnel n'avait évalué un protocole DeFi.

Sky, construit sur Ethereum, est l'éditeur de la stablecoin USDS, qui, avec une capitalisation de marché de 7,1 milliards de dollars, occupe la quatrième place mondiale, derrière l'USDT, l'USDC et l'USDe.

Jonathan Manley, Global Head of Market Outreach chez S&P, qualifie cette évaluation de « une étape importante » qui peut contribuer à plus de transparence dans le secteur DeFi. S&P élargit rapidement sa couverture des produits financiers basés sur la blockchain et a récemment évalué les fonds du Trésor tokenisés et les obligations hypothécaires structurées par blockchain.

Dans l'évaluation séparée de stabilité des stablecoins, S&P évalue la capacité de l'USDS à maintenir son peg par rapport au dollar américain sur une échelle de cinq points avec un score de 4 (limité).

Selon S&P, les principaux risques résident dans:

  • Des retraits massifs par les utilisateurs dépassant les liquidités disponibles
  • Des pertes de crédit qui dépassent le capital disponible

Au 27 juillet, Sky, selon l'évaluation, affichait un ratio de fonds propres de base ajusté aux risques de seulement 0,4 %, ce qui indique une faible marge pour absorber d'éventuelles pertes. S&P souligne également une forte concentration des gros déposants, une gestion centralisée, une dépendance vis-à-vis du fondateur et une incertitude réglementaire.

L'évaluation de stabilité des stablecoins a été lancée par S&P en décembre 2023. Pour comparaison: Circle obtient 2 (solide), tandis que Tether — tout comme Sky — est classé 4 (limité).

Cette primeur réaffirme à quel point les mondes de la finance traditionnelle et du marché des cryptomonnaies sont désormais étroitement liés.

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