Galaxy Digital recule après ses résultats trimestriels et la mise à jour d’Helios

Les investisseurs se concentrent surtout sur le déploiement rapide d’Helios au Texas et sur la nouvelle dette de 3,5 milliards de dollars. La division datacenter a généré un chiffre d’affaires pour la première fois, mais de nouveaux locataires se font toujours attendre.

À retenir

• Galaxy Digital perd plus de 5% en avant-Bourse après la publication de ses résultats trimestriels et d’une mise à jour sur Helios.
• La perte nette est retombée à 85 millions de dollars, tandis que la branche d’actifs numériques a dégagé 66 millions de dollars de bénéfice brut ajusté.
• Helios a enregistré un chiffre d’affaires pour la première fois, mais Galaxy a aussi bouclé une levée de dette de 3,5 milliards de dollars, portant l’endettement total au-delà de 6 milliards de dollars.

Galaxy Digital (GLXY) cède plus de 5% en avant-Bourse après la publication de ses résultats trimestriels. Le groupe a bien fait état d’une perte plus contenue, mais les investisseurs ont surtout retenu l’avancée rapide du campus de datacenters Helios au Texas et une nouvelle opération de financement par la dette de plusieurs milliards de dollars.

La perte se contracte, mais le marché sanctionne le titre

La perte nette s’est élevée à 85 millions de dollars (73,8 millions d’euros), contre 216 millions de dollars (188 millions d’euros) au premier trimestre. En base diluée ajustée, la perte ressort à 0,09 dollar (0,078 euro) par action, mieux que les 0,28 dollar (0,24 euro) anticipés par les analystes et en nette amélioration par rapport aux 0,49 dollar (0,43 euro) du trimestre précédent.

La branche d’actifs numériques de Galaxy a, de son côté, dégagé 66 millions de dollars (57,3 millions d’euros) de bénéfice brut ajusté, en hausse de 34% sur un trimestre, malgré un recul de 7% du volume de transactions. Les activités historiques du groupe ont donc résisté, mais le marché a surtout regardé l’ensemble du tableau, entre résultats, investissements lourds et besoins de financement liés à l’infrastructure.

Helios signe son premier chiffre d’affaires

La division datacenter a enregistré un chiffre d’affaires pour la première fois, à la faveur de l’achèvement de la première phase d’Helios, dans l’ouest du Texas. Le segment a affiché 20 millions de dollars (17,4 millions d’euros) de bénéfice brut ajusté et 11 millions de dollars (9,6 millions d’euros) d’EBITDA ajusté, alors qu’il avait encore enregistré une perte d’EBITDA ajusté de 900 000 dollars (781 600 euros) au premier trimestre.

Galaxy a livré 200 mégawatts de puissance brute, soit 133 mégawatts de capacité IT critique, à CoreWeave dans le cadre d’un bail de 15 ans. D’après les précisions déjà communiquées par l’entreprise, le campus dispose désormais de plus de 1,6 gigawatt de capacité approuvée, ce qui place Helios parmi les actifs les plus visibles sur le segment des infrastructures d’IA et de calcul haute performance. Cette dynamique s’inscrit dans une tendance plus large, où les opérateurs disposant de fortes capacités électriques et de datacenters cherchent à capter la demande des clients IA. À ce titre, Core Scientific a récemment conclu un accord d’infrastructure de long terme portant sur des centaines de mégawatts de capacité IA.

Plus de capitaux, mais encore peu de visibilité sur les prochains baux

Cette mise à jour ne fait toutefois état d’aucun nouveau locataire ni d’un nouveau bail pour des capacités supplémentaires. Galaxy précise néanmoins être toujours en négociation avec des locataires potentiels pour 830 mégawatts supplémentaires de capacité approuvée sur Helios. Le groupe a également acquis trois nouveaux sites au Texas en vue de futurs datacenters.

Le financement, lui, avance à vive allure. Le 28 juillet, Galaxy a finalisé, via Galaxy Helios Data Centers II LLC, un placement privé de 3,5 milliards de dollars (3 milliards d’euros) en senior secured notes à échéance 2031, destiné à financer Helios Phase II. Avec cette opération, la dette totale dépasse désormais 6 milliards de dollars (5,2 milliards d’euros). Pour les lecteurs européens de crypto, l’enjeu est clair : Galaxy fait de plus en plus évoluer son modèle entre activité de trading liée à la crypto et plateforme d’infrastructure très capitalistique, avec une dépendance croissante au taux d’occupation, au financement et à l’exécution.