Grayscale voit des valorisations attractives parmi les 15 principaux protocoles cryptos dans le cadre du CLARITY Act
Grayscale souligne les faibles valorisations de protocoles tels que Hyperliquid et PancakeSwap, tandis que le CLARITY Act pourrait apporter davantage de clarté sur la supervision de la CFTC et de la SEC.
À retenir
- Grayscale Research estime que les 15 principaux protocoles cryptos générant des revenus affichent des valorisations faibles après un long marché baissier.
- Hyperliquid mène avec 871 millions $ de chiffre d’affaires ; plusieurs protocoles, dont PancakeSwap, Meteora et Collector Crypt, s’échangent autour de 1x leur chiffre d’affaires annuel.
- Le CLARITY Act pourrait apporter davantage de clarté sur les actifs numériques, mais des négociations restent en cours sur les stablecoins, l’éthique et la protection des développeurs.
Grayscale Research souligne que l’éventuelle adoption du CLARITY Act pourrait libérer une valeur significative dans les plus grands protocoles cryptos générant des revenus. Selon Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, les 15 principaux protocoles du secteur affichent actuellement de faibles multiples de bénéfices futurs, ce qui suggère des valorisations attractives après un long marché baissier.
Valorisations faibles et revenus des protocoles cryptos
Grayscale classe ces protocoles en fonction de leur chiffre d’affaires sur 12 mois, Hyperliquid (HYPE) arrivant en tête avec 871 millions $ (768 millions €), suivi de Pump.fun (PUMP) avec 459 millions $ (405 millions €). La plupart de ces 15 protocoles présentent un multiple de chiffre d’affaires à un chiffre. Ainsi, PancakeSwap (CAKE), Meteora (MET) et Collector Crypt (CARDS) s’échangent autour de 1x leur chiffre d’affaires annuel.
Pandl souligne que nombre de ces applications blockchain ont de faibles coûts opérationnels. Elles paraissent donc bon marché lorsqu’elles sont valorisées sur la base du bénéfice ou des flux de trésorerie, plutôt que sur le seul prix du token. Presque tous les 15 principaux protocoles servent des applications financières, en plus d’utilités de soutien telles que les oracles et l’infrastructure de staking. Cela s’inscrit dans le cadre du rallye de la DeFi, dans lequel Uniswap bénéficie également des attentes liées à une liquidité on-chain accrue et aux actifs tokenisés.
Impact du CLARITY Act sur le marché des cryptomonnaies
Le CLARITY Act, qui a été adopté par la Chambre des représentants en juillet 2025 et approuvé par la commission bancaire du Sénat en mai 2026, pourrait offrir un cadre réglementaire clair pour les actifs numériques. Cela pourrait entraîner une croissance plus forte des actifs tokenisés et de la finance on-chain, comme l’explique également Pandl.
La loi prévoit une répartition des compétences réglementaires entre la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et la Securities and Exchange Commission (SEC). Cela pourrait clarifier la classification et la réglementation des actifs numériques, ce qui serait susceptible de renforcer la confiance et l’activité sur le marché.
Malgré ces avancées, des obstacles subsistent, notamment au sujet des dispositions relatives aux rendements des stablecoins, du langage éthique et de la protection des développeurs. La sénatrice Cynthia Lummis a indiqué que les négociations sont intenses, avec un texte final possible d’ici début juillet.
Pourquoi cela est pertinent pour les investisseurs européens en crypto
Bien que le CLARITY Act relève de la législation américaine, la mise en place d’un cadre réglementaire clair aux États-Unis pourrait également avoir une incidence sur le marché mondial des cryptomonnaies. Les investisseurs européens peuvent y voir un signal indiquant qu’une croissance réglementée de la finance on-chain et des actifs tokenisés devient possible, ce qui pourrait être pertinent pour leurs propres stratégies d’investissement et pour l’adoption d’une réglementation similaire en Europe.
