Grayscale place HYPE en tête du classement des rendements de la crypto
Pour les tokens DeFi, Grayscale s’intéresse aux distributions et aux revenus, pas seulement au cours. HYPE et CAKE dominent le classement, tandis que CRV et JUP sont pénalisés par la dilution.
À retenir
- Grayscale a publié un classement fondé sur le tokenholder yield et l’adjusted earnings yield pour les crypto-actifs.
- Hyperliquid (HYPE) arrive en tête du classement du tokenholder yield avec 8,0%, tandis que PancakeSwap (CAKE) mène l’adjusted earnings yield avec 14,4%.
- Cinq des dix tokens affichent un holder yield négatif ; Curve Finance (CRV) termine dernier avec -5,5% et Jupiter (JUP) affiche un adjusted earnings yield de 3,5% mais un tokenholder yield négatif.
Grayscale a publié un nouveau classement qui compare les crypto-actifs selon le tokenholder yield et l’adjusted earnings yield. Hyperliquid (HYPE) arrive en tête du premier classement avec 8,0%, tandis que PancakeSwap (CAKE) mène le second classement avec 14,4%. Le rapport montre ainsi que le cours n’est pas le seul élément qui compte : les revenus sous-jacents et les distributions aux détenteurs de tokens prennent eux aussi une importance croissante dans la valorisation de la crypto.
HYPE et CAKE en tête
Dans le classement du tokenholder yield, Lighter (LIT) suit HYPE de près avec 7,9%. Viennent ensuite PancakeSwap, Aerodrome (AERO) et Uniswap (UNI). Grayscale calcule ce rendement en additionnant les récompenses de staking et les rachats, puis en retranchant les nouveaux tokens émis.
Ce dernier point est déterminant. Si davantage de tokens sont créés que ce qui revient aux détenteurs via les récompenses ou les rachats, le rendement pour les porteurs peut malgré tout être décevant. Selon Grayscale, cinq des dix tokens du classement affichent même un holder yield négatif.
La dilution pèse sur le rendement
Curve Finance (CRV) termine dernier avec -5,5%, suivi de Jupiter (JUP) avec -2,6%. Chez Jupiter, l’écart entre les deux indicateurs est frappant : l’adjusted earnings yield ressort à 3,5%, mais le tokenholder yield reste négatif. Cela montre qu’un protocole peut générer des bénéfices sans que cela soit automatiquement favorable au token lui-même.
Grayscale utilise ces deux indicateurs pour regarder les crypto-actifs autrement que Bitcoin, que l’entreprise considère surtout comme de l’or numérique. Pour de nombreux autres tokens, estime le rapport, les flux de trésorerie peuvent au contraire constituer une manière utile d’évaluer la valeur. Cela s’inscrit dans une approche plus traditionnelle des instruments d’investissement, où les revenus et les distributions pèsent davantage que le seul récit ou le sentiment de marché.
Pourquoi cela compte pour les investisseurs
Pour les investisseurs européens en crypto, ce point est important car le marché regarde de plus en plus au-delà des seules variations de prix. Pour les tokens DeFi, l’écart entre les revenus du protocole et ce qui revient finalement aux détenteurs de tokens peut être important. Le classement de Grayscale rend cet écart visible et montre pourquoi deux tokens présentant une activité comparable peuvent malgré tout afficher des performances très différentes.
