Grayscale estime que les fondamentaux prennent le pas sur les memecoins sur le marché des cryptomonnaies

Grayscale observe surtout une croissance des protocoles financiers comme Hyperliquid, tandis que les memecoins perdent du terrain. Les stablecoins et le trading on-chain prennent par ailleurs de plus en plus d’importance.

À retenir

• Grayscale estime que le marché des cryptomonnaies récompense de plus en plus les tokens dotés de véritables fondamentaux, tandis que les memecoins perdent du terrain.
• Au sein du Financials Crypto Sector, Hyperliquid affiche de solides performances, alors que le Consumer and Culture Crypto Sector a reculé d’environ 75% depuis le début de 2024.
• L’analyse montre que les investisseurs accordent davantage de valeur aux tokens dotés d’une fonction économique claire, comme l’infrastructure de stablecoins et de trading on-chain.

Grayscale estime que le marché des cryptomonnaies récompense de plus en plus les tokens portés par de vrais fondamentaux, tandis que les memecoins s’essoufflent. Pour le gestionnaire d’actifs, les protocoles financiers, emmenés par Hyperliquid, surclassent nettement les tokens spéculatifs dépourvus de revenus clairement identifiables.

Les secteurs se distinguent de plus en plus nettement

Grayscale appuie ce constat sur son cadre Crypto Sectors, élaboré avec FTSE Russell. Ce dispositif classe plus de 150 protocoles selon leur fonction et fait l’objet d’une mise à jour trimestrielle, afin d’offrir aux investisseurs une lecture du marché des cryptomonnaies plus structurée que celle fondée uniquement sur le narratif ou le hype.

Dans cette grille, le Financials Crypto Sector se détache particulièrement. Il regroupe les protocoles qui assurent des transactions et des services financiers on-chain, et profite de la montée en puissance des stablecoins, des actifs tokenisés et d’autres usages de la blockchain. Grayscale souligne que les volumes de règlement dans les stablecoins ont récemment atteint de nouveaux records, ce qui illustre l’appétit du marché pour ce type d’infrastructure.

Selon l’entreprise, l’écart devient encore plus marqué dans un marché baissier. Les tokens sans revenus ni cas d’usage clair subissent alors souvent les corrections les plus violentes, tandis que les projets dont l’activité est mesurable résistent généralement mieux.

Hyperliquid mène la hausse

Depuis le début de 2024, le Financials Crypto Sector a progressé d’environ 15%, alors que le Consumer and Culture Crypto Sector a reculé d’environ 75%. Autrement dit, les tokens financiers ont pris près de 90 points de pourcentage d’avance sur les actifs davantage liés à la consommation.

Pour Grayscale, la faiblesse de ce second segment tient surtout aux memecoins, à commencer par Dogecoin, qui représente désormais environ 85% de la valeur de marché de cette catégorie. À l’inverse, Hyperliquid s’impose comme le principal moteur du segment financier.

La plateforme d’échange on-chain oriente les frais de trading vers un Assistance Fund qui rachète du HYPE, ce qui rattache plus directement la valeur du token à l’utilisation réelle de la plateforme. Le HYPE est passé d’un plus bas historique autour de 3,81 $ (3,34 €) fin 2024 à un pic de 76,70 $ (67 €) en juin 2026, avant de s’échanger lundi autour de 63 $ (55 €). Le token affiche ainsi une progression d’environ 29% cette année et figure parmi les dix plus grandes cryptomonnaies par capitalisation boursière.

Pourquoi cela compte pour l’Europe

Pour les investisseurs européens en crypto, ce signal est loin d’être anecdotique. Il montre quels segments du marché captent aujourd’hui le plus d’attention, à savoir les tokens dotés d’une fonction économique identifiable, et non ceux qui reposent uniquement sur un récit séduisant. Cela peut aussi intéresser les acteurs exposés au trading on-chain, à l’infrastructure des stablecoins et à d’autres produits dont la logique d’usage ressemble davantage à un modèle économique qu’à une simple spéculation.

L’analyse de Grayscale s’inscrit dans une tendance plus large, où certains gestionnaires de fonds traitent de plus en plus les protocoles dominants comme des entreprises capables de générer des flux de trésorerie. Dans ce contexte, la valorisation de la crypto dépend moins du sentiment de marché seul et davantage de l’usage observable.