Les hedge funds deviennent nets longs sur les futures Bitcoin du CME
Le retournement observé sur le CME traduit un moindre intérêt pour la basis trade et un regain de confiance dans une nouvelle hausse du Bitcoin. La futures basis est retombée à environ 3%.
À retenir
- Les hedge funds sur le CME sont devenus nets longs sur les futures Bitcoin, un changement rare dans leur positionnement.
- La basis trade classique perd en attractivité, la futures basis étant retombée à environ 3%.
- Le Bitcoin évolue au-dessus de 65 000 $, après un point bas autour de 58 000 $ le 1er juillet.
Les hedge funds qui prennent position sur les Bitcoin-futures du Chicago Mercantile Exchange sont désormais nets longs. Ce basculement, peu fréquent, traduit un changement de ton chez les investisseurs institutionnels autour du Bitcoin. Selon le directeur général de CryptoQuant, Ki Young Ju, les traders professionnels accordent moins d’intérêt à la basis trade traditionnelle et parient davantage sur la poursuite du mouvement haussier.
La basis trade perd de son attrait
Pendant longtemps, les fonds à effet de levier sur le CME ont surtout conservé une exposition nette short sur les futures Bitcoin. Cette configuration allait de pair avec la basis trade : acheter du Bitcoin spot ou des ETF, tout en vendant simultanément des futures, afin de capter l’écart de prix lorsque la prime se resserrait. Dans cette stratégie neutre au marché, la performance ne dépend pas d’une hausse du Bitcoin, mais de la contraction de cet écart.
Aujourd’hui, cette approche est nettement moins séduisante. La basis annualisée sur trois mois des futures Bitcoin est retombée à environ 3%, sous le rendement d’environ 3,8% des bons du Trésor américains à deux ans. L’intérêt de conserver cette position s’en trouve réduit, d’autant qu’elle expose aussi à des risques de financement, de marge et d’exécution.
Ce que ce retournement signifie
Ju a décrit ce mouvement sur le CME comme un changement rare après des années de positions short structurelles. Pour les lecteurs européens de la crypto, l’information mérite attention, car les futures du CME figurent souvent parmi les meilleurs thermomètres du capital professionnel sur le Bitcoin. Une position nette longue peut laisser penser que les acteurs institutionnels anticipent davantage une nouvelle progression des prix, même si cela reste une lecture indirecte des données sur les futures et non une garantie pour le marché spot.
Le Bitcoin s’échange désormais au-dessus de 65 000 $ (56 400 €), après avoir touché un point bas autour de 58 000 $ (50 300 €) le 1er juillet. Le passage d’un positionnement structurellement short à une position nette longue s’inscrit donc dans le rebond observé sur le marché ces dernières semaines. Cela fait aussi écho à l’évolution plus large du prix dans Bitcoin maintient 65 000 $ malgré le report du CLARITY Act, où la cryptomonnaie est restée proche de ce niveau malgré l’incertitude politique aux États-Unis.
