Est-ce la fin de FTX ?

Après un épisode spectaculaire, Binance a annoncé son intention de racheter FTX.

Après un épisode spectaculaire, Binance a annoncé son intention de racheter FTX. Mais comment cela en est-il venu là ?

Quand la plus grande bourse de l'industrie cryptographique envisage de racheter la troisième plus grande, une chose est certaine: on écrit ici l'histoire. Binance, ou plutôt son PDG Changpeng "CZ" Zhao, signe un accord pour acheter son plus grand concurrent, ce qui constitue même un événement sans précédent dans le secteur des cryptomonnaies.

Plus que de simples entreprises affiliées

La plateforme d’information Coindesk enquête sur des documents internes d’Alameda Research, une filiale fondée par le PDG de FTX, Sam Bankman-Fried (SBF), qui montrent qu’Alameda entretient un lien plus étroit avec FTX que prévu. En particulier, la part importante du token FTT déclenche des inquiétudes. FTT est en effet le jeton interne de la plateforme FTX, dont le cours fluctue en fonction de la santé de l’entreprise.

Outre le lien risqué entre les deux entreprises dirigées par SBF, un autre constat s’impose : Alameda Research est réellement grande. Très grande même. L’entreprise affichait au 30 juin de cette année des actifs totaux s’élevant à pas moins de 14,6 milliards de dollars, selon Coindesk. Le FTT représente au moins 2,16 milliards USD — un pourcentage extrêmement élevé du bilan total, comme il sera démontré plus loin. Car si le token FTT venait à s’effondrer, la situation financière de sa filiale FTX pourrait aussi en danger.

Binance met ses concurrents sous pression

L’histoire a vraiment commencé le 6 novembre. Dimanche dernier, CZ a annoncé sur Twitter que les réserves de FTT sur le bilan de Binance allaient être vendues. Étant donné le krach de Terra (LUNA) au cours de l’été, le risque de détenir une devise illiquide était tout simplement trop élevé pour lui.

La liquidation de nos FTT vise à prévenir un grand risque. Nous avons appris de LUNA. Nous avons déjà apporté notre soutien, mais nous ne ferons pas semblant d’aimer les entreprises après la séparation récente. Nous ne sommes contre personne, mais nous ne soutiendrons pas non plus ceux qui font pression en coulisses contre d’autres acteurs de l’industrie.

CZ sur Twitter.

Bien qu’Alameda CEO Caroline Ellison ait tweeté le même jour que sa société achèterait tous les FTT mis sur le marché par Binance au prix maximal de 22 USD par pièce, Binance n’a pas pu empêcher le prix de chuter — d’autant plus que le groupe privilégiait la « libre concurrence » et a rejeté l’accord. FTT se négocie actuellement à 4,11 USD, soit une perte journalière de 77 %. La question est de savoir quelle est la probabilité du même scénario pour d’autres acteurs du secteur, déclare Gracy Chen, directrice générale chez Bitget :

"La préoccupation majeure suscitée par cet événement ne concerne pas seulement le conflit lui-même, mais aussi la manière dont les actifs des utilisateurs sont conservés par les bourses et autres institutions financières. C’est une hypothèse de risque bien connue pour de nombreux investisseurs et utilisateurs et cela a provoqué la panique sur le marché."

Gracy Chen.

Problèmes de liquidité chez FTX

Les inquiétudes liées aux obligations financières chez FTX poussent les investisseurs à s’inquiéter entre le 7 et le 8 novembre. Une fuite massive des fonds commence. Les clients s’efforcent de sauver ce qui peut l’être — et poussent la bourse au bord de la faillite.

Il n’est pas surprenant que la nouvelle sur le retrait des dépôts des clients nous parvienne peu après. Depuis lors, Ether (ETH), Solana (SOL) et Tron (TRX) ne peuvent plus être retirés de la plateforme. Selon Reuters, en se basant sur des documents internes, les investisseurs avaient retiré près de six milliards de dollars de leurs comptes FTX en seulement 72 heures.

Sauveurs en détresse

Et puis le coup de grâce: la publication du tweet du PDG de Binance, Zhao, annonçant son intention de reprendre la société dans l’après-midi du 8 novembre. Binance avait signé une lettre d’intention non contraignante (« non-binding LOI ») permettant de lancer une acquisition intégrale de son concurrent FTX.

FTX’s CEO SBF avait auparavant pris la parole et évoqué une « entente avec Binance sur une opération stratégique », bien que le tweet ne clarifiait pas que cela visait l’acquisition complète. Le récit a pris une tournure étrange lorsque SBF a remercié son probable plus grand concurrent pour son travail au sein de l’écosystème cryptographique.

"Un grand merci à CZ, Binance et à tous nos partisans. CZ a accompli un travail exceptionnel et continuera à le faire pour renforcer l’écosystème crypto mondial."

Quelques jours plus tôt, les positions semblaient moins conciliantes: "Un concurrent diffuse de fausses rumeurs", tweetait SBF la veille. On ignore encore quand l’accord sera finalisé. Un accord n’est en soi pas une promesse d’acquisition. Binance se réserve le droit de vérifier les comptes de FTX. Si l’entreprise se retire de l’opération, elle n’encourra pas de conséquences juridiques. L’écosystème crypto, quant à lui, devra retenir son souffle pour l’instant.