Ethereum et Solana attirent davantage de stakers malgré la baisse des rendements
Davantage d’ETH et de SOL sont immobilisés, tandis que les rendements baissent sous l’effet d’une base de staking plus large et de revenus moindres issus des frais et du MEV. Pour les institutions, la liquidité reste un obstacle majeur.
À retenir
- Ethereum et Solana voient davantage de tokens stakés, malgré la baisse des rendements de staking sur les deux réseaux.
- Sur Ethereum, 43,8 millions d’ETH sont immobilisés ; sur Solana, le stake actif est monté à 440,5 millions de SOL.
- Les investisseurs institutionnels continuent d’accorder de l’importance à la liquidité, ce qui rend le liquid staking et les dépositaires agréés plus attractifs.
Les investisseurs en crypto immobilisent de plus en plus de tokens pour sécuriser les blockchains, même si les récompenses diminuent. Sur Ethereum et Solana, la quantité de tokens stakés augmente, tandis que les rendements sont sous pression en raison d’une base de staking plus large et de revenus moindres issus des frais et du MEV. Le staking devient ainsi de plus en plus un élément standard de la détention de crypto, mais l’économie qui l’entoure est, elle aussi, mise sous pression.
Davantage d’ETH et de SOL immobilisés
Ethereum affiche désormais plus de stake que jamais dans son histoire, a déclaré Kam Benbrik, responsable de la recherche on-chain chez Bitwise. Selon lui, 43,8 millions d’ETH sont immobilisés, soit 35,9% de l’offre totale. Sur Solana aussi, le stake actif est monté à 440,5 millions de SOL, selon le rapport de staking T4 de Bitwise.
Pourtant, le rendement brut annuel du staking a reculé sur les deux réseaux. Pour Ethereum, la moyenne du T3 s’est établie à 2,63%, contre 2,81% au T2. Sur Solana, le rendement brut est tombé à environ 6%, contre 6,38% au deuxième trimestre. Sur Ethereum, la base de staking plus importante s’est accompagnée de revenus de frais plus faibles et de rendements MEV plus bas.
Pourquoi les investisseurs continuent de staker
Selon Payward, la filiale de Kraken, le staking est souvent plus populaire dans les marchés plus faibles, car les investisseurs ont alors davantage tendance à conserver leurs tokens. Dans les marchés haussiers, la situation peut s’inverser, car davantage d’investisseurs veulent conserver de la liquidité et les coûts de transaction peuvent parfois soutenir les récompenses. Selon le secteur, l’essentiel reste que de nombreux investisseurs considèrent le staking comme une couche supplémentaire au-dessus d’une position qu’ils détiennent déjà.
Cette accessibilité s’est renforcée ces derniers temps. Coinbase a mis en avant les ETF de staking et les trésoreries numériques comme des moyens permettant à davantage d’investisseurs particuliers et institutionnels d’y accéder. Le fait qu’Ethereum soit déjà staké à grande échelle depuis plus longtemps contribue aussi, selon les acteurs du marché, à abaisser la barrière d’entrée. La fondation Ethereum a par ailleurs staké 70 000 ETH plus tôt cette année, un signal montrant que les grands acteurs considèrent eux aussi le staking comme de plus en plus normal. Du côté des institutions, le staking d’Ethereum devient aussi de plus en plus souvent un poste fixe au bilan, comme le montre le passage à des postes au bilan chez les institutions.
La liquidité reste un frein
Pour les acteurs institutionnels, la liquidité reste un point essentiel. Kean Gilbert, de la Lido Ecosystem Foundation, a déclaré que les fonds ne peuvent souvent pas tout immobiliser, car le déstaking d’ETH peut prendre des semaines alors que les paiements aux clients doivent intervenir plus rapidement. Il a estimé qu’un produit européen moyen ne stake que 50% à 60% de la position.
Le staking est donc moins simple qu’il n’y paraît au premier abord. Les produits avec liquid staking, comme stETH, ou les solutions via des dépositaires agréés peuvent aider à préserver l’accès au capital. En même temps, le débat montre qu’une participation plus élevée ne signifie pas automatiquement que les investisseurs veulent aussi rester bloqués sans limite dans des processus de retrait plus longs.
