Le rendement japonais à 30 ans bat un record et place Bitcoin sous les projecteurs
La hausse des taux japonais accentue la pression sur le yen carry trade, un facteur qui avait déjà fait baisser Bitcoin et Ethereum. USD/JPY et le marché obligataire mondial entrent également en ligne de compte.
À retenir
- Le rendement japonais à 30 ans est monté vendredi à 4,223%, son plus haut niveau depuis l’émission de cette échéance en 1999.
- La hausse des taux japonais renforce l’attention portée au yen carry trade, qui peut exercer une pression sur Bitcoin lorsque le yen se renforce.
- Les précédentes hausses du yen après une augmentation de taux de la Bank of Japan avaient déjà entraîné de fortes baisses de Bitcoin et d’Ethereum.
Le rendement japonais à 30 ans a grimpé vendredi à un record de 4,223%. Il s’agit du niveau le plus élevé depuis que Tokyo a vendu cette échéance pour la première fois en 1999. Le rendement à 10 ans a lui aussi poursuivi sa hausse, ce qui renforce l’attention portée au yen carry trade et à son impact potentiel sur Bitcoin.
Les taux au Japon continuent de monter
Cette hausse ne sort pas de nulle part. La Bank of Japan a relevé ses taux le 18 septembre à 1,25%, leur plus haut niveau depuis 1995. Le conseil a voté à 7 contre 2, mais la banque centrale a indiqué dans son communiqué que de nouvelles hausses restaient possibles.
À cela s’ajoute la question budgétaire. Les ministères japonais ont demandé pour l’exercice fiscal 2027 un montant record de 143,1 billions de yens, a rapporté Reuters. Les seules charges d’intérêts s’élèvent à 36,64 billions de yens. Le ministère des Finances a par ailleurs relevé le coût d’emprunt supposé à 3,8%, contre 3% auparavant.
La pression se fait aussi sentir en dehors du Japon sur les marchés obligataires. Le rendement américain à 10 ans a franchi les 5% le 15 septembre, dans le cadre d’une vente massive plus large sur le marché obligataire. La Réserve fédérale a ensuite relevé sa fourchette cible à 3,75% à 4%.
Pourquoi Bitcoin réagit
Pour la crypto, le yen carry trade est particulièrement important. Les investisseurs empruntent en yens à faible coût pour rechercher ailleurs des rendements plus élevés. Si le yen se renforce rapidement, ces emprunts deviennent plus coûteux et peuvent déclencher des ventes sur d’autres positions.
Ce risque n’est pas théorique. En août 2024, une hausse inattendue des taux de la Bank of Japan a provoqué un renforcement rapide du yen, après quoi Bitcoin a nettement reculé lorsque les investisseurs ont dénoué des positions pour rembourser leurs dettes en yens. Ethereum a lui aussi subi de fortes ventes à ce moment-là.
Katsutoshi Inadome, de Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, a lié la hausse des taux japonais aux inquiétudes concernant l’inflation provoquée par un yen plus faible. Tant que l’écart entre les taux américains et japonais reste important, le carry trade demeure attractif. Mais un retournement soudain de USD/JPY peut rapidement changer la donne.
Ce que cela signifie pour les lecteurs européens
Pour les investisseurs européens en crypto, ce sujet est important car les taux japonais et le yen se répercutent souvent sur l’appétit mondial pour le risque. Si les carry trades sont dénoués, cela peut toucher non seulement les actions, mais aussi Bitcoin et d’autres grands tokens. Le marché obligataire japonais redevient ainsi un facteur à surveiller, aux côtés des taux américains et du dollar.
