La stablecoin msUSD de Main Street perd sa parité au dollar et chute de 90%

Après la disparition de la vérification, msUSD a perdu sa parité au dollar en quelques heures. L’impact a dépassé la seule stablecoin, avec une forte pression sur le yield token associé.

À retenir

• Main Street USD (msUSD) a perdu samedi son ancrage au dollar après l’arrêt de la collaboration d’Accountable avec le protocole.
• Le cours a chuté d’environ 90% en quelques heures, à près de 0,29 dollar, tandis que la capitalisation est tombée à environ 30,5 millions de dollars.
• L’événement montre la vulnérabilité des stablecoins qui dépendent d’un seul acteur externe de vérification pour la transparence et la confiance.

La stablecoin Main Street USD (msUSD) a brutalement perdu, samedi dernier, sa parité avec le dollar américain après que la société de vérification Accountable a mis fin à sa collaboration avec le protocole. Cela a entraîné en quelques heures une chute d’environ 90%, msUSD s’échangeant désormais autour de 0,29 dollar, tandis que sa capitalisation est tombée à environ 30,5 millions de dollars.

Fin de l’accord de vérification par Accountable

Accountable assurait des contrôles en temps réel de proof-of-reserves, permettant aux entreprises de vérifier leurs actifs sans divulguer d’informations sensibles. La société, active depuis 2024 et qui compte notamment parmi ses clients Galaxy et Amber Group, a mis fin à sa collaboration avec Main Street en raison du non-respect de ses propres normes de vérification. La source de données qui contrôlait les réserves sous-jacentes de msUSD a ainsi disparu, ce qui a immédiatement ébranlé la confiance dans la stablecoin.

Les risques d’une dépendance à une vérification externe

Main Street présentait msUSD comme une stablecoin toujours échangeable à parité 1 pour 1 contre l’USDC, adossée à des réserves de crypto-collatéral. Par ailleurs, il était possible de staker msUSD pour recevoir msY, un yield token qui génère des rendements via des stratégies d’options delta-neutres. Cette architecture dépendait fortement de la fonction de vérification d’Accountable et d’intégrations avec de grandes plateformes comme Morpho, un acteur majeur du prêt décentralisé.

La fin soudaine de la vérification souligne la vulnérabilité des stablecoins qui reposent sur un seul acteur externe pour la transparence et la certitude. Cet épisode fait suite à d’autres cas de depeg cette année, au cours desquels des stablecoins ont perdu leur ancrage en raison de doutes sur leurs réserves sous-jacentes. La valeur de msY a elle aussi fortement baissé dans le même temps, entraînant une illiquidité extrême et des taux d’emprunt élevés sur le marché Morpho. Cela s’inscrit dans un débat plus large sur le rôle des stablecoins dans les stratégies de rendement de la DeFi, où la liquidité peut se déplacer rapidement dès que la confiance disparaît.

Pertinence pour les utilisateurs européens de crypto

Cet événement souligne l’importance de la transparence et de méthodes de vérification robustes pour les stablecoins, y compris pour les utilisateurs et investisseurs européens. Les stablecoins qui dépendent d’une vérification externe peuvent perdre brutalement leur valeur si cette vérification disparaît. Cela peut avoir des conséquences sur la stabilité des positions en crypto-actifs et sur la fiabilité des stratégies de rendement suivies ou proposées en Europe.