Peter Schiff estime qu’un effondrement de MicroStrategy pourrait peser davantage sur Bitcoin que FTX

Schiff met en avant les 843 000 bitcoins de MicroStrategy et la contraction de ses marges financières, tandis qu’une enquête de Rosen Law Firm accentue la pression sur la stratégie d’endettement de Saylor.

À retenir

• Peter Schiff estime qu’un effondrement de MicroStrategy pourrait avoir un impact plus lourd sur Bitcoin que la chute de FTX en 2022.
• MicroStrategy détient plus de 843 000 Bitcoin et affiche, selon le texte, environ 14 milliards de dollars de pertes latentes.
• Michael Saylor dit vouloir refinancer la dette plutôt que vendre, mais les investisseurs européens doivent rester attentifs aux risques liés au financement par la dette dans la crypto.

Peter Schiff, figure bien connue du camp haussier sur l’or, estime qu’une chute brutale de MicroStrategy pourrait peser davantage sur Bitcoin que l’effondrement de FTX en 2022. Selon lui, Michael Saylor, le patron de MicroStrategy, pourrait même être considéré comme plus responsable que Sam Bankman-Fried (SBF).

L’exposition de MicroStrategy et la pression financière

MicroStrategy détient plus de 843 000 Bitcoin, soit environ 76% de l’ensemble des Bitcoin inscrits au bilan des sociétés cotées. Une telle concentration fait de l’entreprise un acteur central du marché des cryptomonnaies. Mais la récente baisse du prix du Bitcoin a aussi laissé environ 14 milliards de dollars de pertes latentes dans les comptes de MicroStrategy. Dans le même temps, la couverture de la preferred stock de la société s’est nettement contractée, passant de plus de sept ans à environ quatorze mois, ce qui renforce sa fragilité financière.

À cette pression de marché s’ajoute un volet juridique. Rosen Law Firm mène en effet une enquête pour déterminer si la direction a pu tenir des déclarations trompeuses. L’enquête porte sur la stratégie bitcoin de l’entreprise et sur les risques associés à ce modèle d’accumulation. L’ensemble de ces éléments met MicroStrategy sous forte tension et relance les interrogations sur la solidité de sa stratégie financée par la dette.

Saylor défend sa stratégie malgré les critiques

Michael Saylor continue, de son côté, d’afficher sa confiance dans le modèle actuel. Il affirme que le risque de liquidation n’apparaîtrait qu’en cas de chute du Bitcoin vers 8 000 $ (7 020 €) environ. Il dit vouloir refinancer la dette plutôt que céder ses Bitcoin, mais cette position ne convainc pas tous les observateurs. Plusieurs analystes soulignent en effet que les marges financières de MicroStrategy se sont fortement réduites, ce qui laisserait l’entreprise exposée si la baisse du marché devait durer.

Peter Schiff s’en prend aussi à la valeur même du Bitcoin, notamment à l’idée selon laquelle le proof-of-work lui conférerait une valeur intrinsèque. À ses yeux, le minage de Bitcoin ne crée rien de concret, à la différence de l’extraction d’or, qui produit des matières premières physiques utilisées dans l’industrie.

Pertinence pour les investisseurs européens

Pour les investisseurs européens en crypto, le cas MicroStrategy mérite l’attention, car il met en lumière les risques liés aux entreprises qui s’exposent massivement au Bitcoin via la dette. Cet exemple montre aussi à quel point les choix de financement d’une société peuvent influencer l’ensemble du marché des cryptomonnaies, tout en accentuant la volatilité et l’incertitude dans le secteur. Les investisseurs européens peuvent y voir un rappel utile de l’importance de suivre de près la santé financière et les orientations stratégiques des entreprises crypto.