La SEC reporte Reg Crypto et laisse le secteur dans l’attente

Ce retard touche aussi l’innovation exemption pour les titres financiers tokenisés, tandis que le Sénat n’a toujours pas trouvé d’issue avec le Digital Asset Market Clarity Act.

À retenir

• La SEC a reporté l’examen prévu de Regulation Crypto et ne donne aucune nouvelle date.
• Reg Crypto devait offrir un cadre ciblé pour certains titres financiers crypto et contrats d’investissement.
• L’innovation exemption pour la tokenisation de titres financiers semble elle aussi devoir arriver plus tard en raison de ce retard.

La Securities and Exchange Commission américaine a reporté l’examen prévu de sa première grande réglementation crypto. La réunion qui devait avoir lieu vendredi autour de la proposition « Regulation Crypto » a été annulée tard jeudi, obligeant le secteur à attendre encore des éclaircissements en provenance de Washington.

Selon un porte-parole du régulateur, il s’agit d’un problème d’agenda inattendu, après quoi la réunion a été reportée à une date ultérieure sans nouvelle échéance. Pour le marché des cryptomonnaies, cela est important, car la SEC était justement considérée comme le premier acteur potentiel capable de mettre en place un cadre pratiquement applicable pour les titres financiers crypto, tandis que le Sénat n’a toujours pas obtenu de percée avec le Digital Asset Market Clarity Act. Cette loi est bloquée depuis plus longtemps au Sénat, où la Clarity Act continue de se heurter à des objections politiques et éthiques.

Ce que Reg Crypto devait faire

Reg Crypto est censé constituer un règlement ciblé pour certains contrats d’investissement, comme l’avait expliqué plus tôt le président de la SEC, Paul Atkins. En pratique, cela pourrait offrir un cadre limité pour émettre des titres financiers crypto sans se heurter immédiatement aux exigences habituelles d’enregistrement. Le projet pourrait aussi être retiré plus tard du traitement direct de la SEC, ce qui le placerait moins sous la dynamique quotidienne de supervision du régulateur.

Jusqu’à présent, la SEC s’appuie surtout sur des déclarations de politique générale isolées pour préciser sa position sur les actifs numériques. Une procédure réglementaire formelle, avec avis publics et commentaires, doit apporter davantage de structure. Cela rend ce report d’autant plus visible, d’autant que le régulateur est depuis longtemps sous pression pour ne pas aborder les règles spécifiques à la crypto uniquement à travers la législation existante sur les titres financiers.

Plus qu’une simple perte de temps

Le retard touche aussi un deuxième dossier suivi de près par le marché : la fameuse innovation exemption pour la tokenisation de titres financiers. Là aussi, le calendrier semble désormais repoussé. Il reste donc incertain de savoir quelle voie apportera en premier une véritable clarté juridique aux activités crypto américaines, la SEC ou le Congrès.

Cette incertitude est pertinente pour les lecteurs européens de crypto, car les règles américaines servent souvent de référence pour la manière dont les grandes plateformes, les émetteurs et les acteurs institutionnels structurent leur offre de produits. En même temps, la situation montre combien il reste difficile d’intégrer l’innovation et la protection des investisseurs dans un même ensemble de règles, même si la SEC et la CFTC ont déjà publié plus tôt cette année une clarification interprétative sur l’application des lois fédérales sur les titres financiers aux crypto-actifs.