La SEC relance les règles de garde de crypto après un échec en 2023

Le régulateur veut préciser davantage comment les investment advisers peuvent conserver la crypto des clients, après la tentative infructueuse menée sous Gary Gensler en 2023.

À retenir

• La SEC a remis de nouvelles règles de garde de crypto à l’ordre du jour et a transmis le sujet à la Maison-Blanche.
• Le régulateur veut préciser comment les investment advisers doivent conserver les crypto-assets des clients dans le cadre des règles existantes.
• Une précédente tentative en 2023 a échoué après une forte résistance du secteur et a été retirée l’an dernier.

La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine franchit à nouveau une étape vers de nouvelles règles de garde de crypto. Le régulateur a transmis le sujet cette semaine au Office of Budget and Management de la Maison-Blanche, une étape préliminaire avant même qu’une proposition concrète n’existe. La SEC cherche ainsi à préciser davantage comment les investment advisers doivent se conformer aux règles existantes pour la conservation des crypto assets des clients.

Nouvelle tentative de la SEC

Selon la description actuelle sur le calendrier réglementaire public, la SEC veut moderniser les règles relatives à la garde des actifs des clients et des actifs des fonds, y compris les crypto assets. Le régulateur indique aussi que certaines dispositions obsolètes pourraient disparaître si elles ne sont plus nécessaires à la protection des investisseurs, compte tenu de l’évolution des marchés ainsi que des méthodes de négociation et de conservation.

La formulation reste encore vague, mais l’orientation est claire : la SEC veut normaliser davantage le traitement de la crypto aux États-Unis dans le cadre de supervision existant. On ne sait pas encore quand la proposition apparaîtra réellement. Le calendrier évoque bien une possible échéance en octobre, mais ce type d’estimation est souvent repoussé.

Une précédente tentative bloquée

La tentative précédente, en 2023, s’est heurtée à une forte résistance du secteur. L’ancien président Gary Gensler avait averti que, selon lui, les investment advisers ne pouvaient pas simplement s’en remettre à des plateformes crypto comme qualified custodians. La proposition aurait obligé les advisers à placer la crypto des clients auprès d’un groupe restreint d’acteurs, comme une banque, une trust company, un broker-dealer enregistré ou un futures commission merchant.

Cette approche a suscité l’opposition, notamment, de la Small Business Administration et de la société d’investissement a16z. Elles jugeaient les plans trop lourds, juridiquement difficiles à appliquer et risqués pour les petits conseillers. Finalement, la proposition n’a pas obtenu d’approbation définitive avant le départ de Gensler, puis elle a été retirée l’an dernier.

Pourquoi c’est important pour l’Europe

Pour les lecteurs européens de crypto, cela reste surtout important parce que les États-Unis jouent encore un rôle majeur dans la manière dont les acteurs institutionnels conservent et négocient la crypto. Si la SEC assouplit réellement les règles ou les clarifie davantage, cela pourrait influencer la façon dont les banques, les trust companies et les entreprises crypto structurent leurs services sur le marché américain. C’est aussi pertinent pour les acteurs présents sur plusieurs marchés, y compris les prestataires européens ayant des ambitions ou des clients américains.

Sous la présidence de Paul Atkins, le ton semble désormais plus favorable à la crypto. Depuis la précédente tentative, le nombre de chartes fédérales de trust bank a en outre augmenté, ce qui permet à davantage d’institutions de gérer des crypto assets. La SEC a également inscrit à son agenda une proposition distincte sur la conformité crypto pour les broker-dealers, en plus de plans plus larges autour de la tokenisation des titres financiers. Cela s’inscrit dans le mouvement plus large vers des acteurs réglementés, comme Zerohash, qui a déposé une nouvelle demande pour une charte OCC de trust.