Les craintes d’une hausse des taux de la Fed en septembre semblent exagérées
La probabilité d’une hausse des taux en septembre se situe autour de 58 %, tandis que des observateurs estiment que la réaction aux propos de Warsh a peut-être été excessive.
En bref
- Le marché estime à environ 58 % la probabilité d’une hausse des taux américains en septembre.
- Cette probabilité a rapidement augmenté après le discours restrictif du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole.
- Des observateurs comme Mohamed El-Erian estiment que les anticipations actuelles de taux pourraient encore être trop agressives.
Les craintes d’une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre semblent plus importantes que ne le justifient actuellement les données de marché. Après le discours restrictif du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole, la probabilité estimée d’une hausse des taux a rapidement augmenté, mais elle reste autour de 58 %. Une hausse est donc devenue plus probable, sans être pour autant certaine.
Le marché réagit fortement à Warsh
Warsh a fortement insisté sur l’inflation pendant son discours et a averti que les pressions sur les prix n’étaient pas encore suffisamment maîtrisées. Ce message a presque immédiatement entraîné une réévaluation sur le marché des taux.
Le rendement des bons du Trésor américain à deux ans a progressé après ses déclarations, tandis que le marché a fait passer la probabilité d’une hausse des taux en septembre d’environ 35 % à près de 60 %. Bitcoin est tombé sous les 78 000 $ lors de la première réaction, tandis que plusieurs actions liées au secteur crypto ont également subi des pressions.
Une probabilité de 58 % ne signifie toutefois pas que le marché considère une hausse des taux comme quasiment certaine. Les prix actuels montrent au contraire que les investisseurs restent très partagés sur l’issue de la réunion de la Fed en septembre.
El-Erian juge les attentes trop élevées
Mohamed El-Erian, ancien dirigeant du gestionnaire obligataire Pimco, a exprimé des doutes sur l’évolution rapide des anticipations de taux. Selon lui, même une probabilité d’environ 60 % pourrait être trop élevée.
Sa prudence est particulièrement pertinente car plusieurs données économiques importantes doivent encore être publiées avant la prochaine réunion de la Fed. De nouvelles statistiques sur l’inflation et l’emploi pourraient de nouveau modifier les anticipations avant que les responsables monétaires prennent leur décision.
Les prix actuels du marché constituent donc avant tout une photographie à un instant donné. Un discours restrictif peut rapidement faire évoluer les attentes, mais la décision finale sur les taux dépendra de plusieurs indicateurs économiques qui doivent encore être publiés.
Bitcoin reste sensible aux anticipations de taux
Les attentes concernant la Réserve fédérale restent importantes pour Bitcoin, car des taux d’intérêt plus élevés sont généralement moins favorables aux actifs risqués. Lorsque la probabilité d’une hausse a progressé vendredi, Bitcoin est passé sous les 78 000 $ pendant la séance. BTC a ensuite récupéré une partie de ses pertes.
Dans le même temps, le marché actuel montre que l’incertitude reste importante. Une probabilité de 58 % signifie qu’une hausse des taux est considérée comme légèrement plus probable qu’un maintien, mais les deux scénarios restent réalistes.
Pour le marché crypto, les prochaines données américaines sur l’inflation et l’emploi pourraient donc être au moins aussi importantes que le discours de Warsh lui-même. De nouvelles statistiques pourraient encore fortement modifier les anticipations de taux avant la réunion de la Fed en septembre.
