L’indice S&P Pantera écarte Bitcoin

La référence se concentre sur les tokens dont les revenus de protocole sont avérés, notamment Ether, Solana et Hyperliquid. Pour les investisseurs institutionnels, cela dessine une sélection nette d’altcoins hors Bitcoin.

À retenir

• S&P Dow Jones Indices et Pantera Capital ont lancé un indice crypto qui exclut Bitcoin et privilégie des tokens dont l’activité économique est démontrée.
• La S&P Pantera Digital Asset Index réunit 18 composantes, avec une pondération par capitalisation boursière et un rééquilibrage trimestriel assorti de plafonds de concentration.
• Les principales positions sont Ether, Binance Coin, Solana, Tron et Hyperliquid, afin de proposer une référence adaptée aux investisseurs institutionnels.

S&P Dow Jones Indices et Pantera Capital ont dévoilé un nouvel indice crypto qui fait l’impasse sur Bitcoin. La S&P Pantera Digital Asset Index a été conçue pour offrir aux investisseurs une exposition à des tokens dont l’activité économique est tangible, plutôt qu’à des coins dont l’évolution dépend surtout du sentiment de marché.

Bitcoin ne fait pas partie de la sélection

Selon la directrice générale Cathy Clay, Bitcoin n’a pas été retenu dans la sélection de base, car il ne génère pas de revenus de protocole selon les critères exigés par l’indice. La référence comprend 18 composantes, pondérées par capitalisation boursière, et fait l’objet d’un rééquilibrage chaque trimestre. Aucun token ne peut dépasser 35% de l’ensemble, tandis que les autres positions doivent rester sous 20%.

Les plus fortes pondérations reviennent à Ether, Binance Coin, Solana, Tron et Hyperliquid. Ce dernier est un échange décentralisé de produits dérivés, ce qui illustre bien l’orientation de l’indice vers des réseaux et des applications dont l’usage peut être mesuré. La logique retenue s’inspire aussi de la construction des indices actions de S&P, avec des limites destinées à éviter une concentration excessive.

Une approche pensée pour les institutionnels

L’indice a été élaboré en partie avec Pantera Capital, une entreprise crypto qui, depuis son premier fonds crypto lancé en 2013, a géré plus de 3 milliards de dollars (2,6 milliards d’euros) à travers plusieurs stratégies. S&P Dow Jones explique vouloir importer davantage de discipline issue des marchés actions dans les crypto-actifs, afin de proposer aux investisseurs institutionnels une référence moins tributaire de la popularité et davantage fondée sur une activité vérifiable.

Cette démarche s’inscrit dans une évolution plus large du marché des cryptomonnaies, où les grands acteurs distinguent de plus en plus Bitcoin, en tant qu’actif dominant, des altcoins au profil d’usage plus lisible. Pour les lecteurs européens, l’enjeu est réel : ce type de référence pourrait influencer des produits d’investissement qui associent la sélection crypto au chiffre d’affaires, à l’utilisation et à l’activité du protocole.

Un signal pour les altcoins

Ce lancement intervient alors que les signaux d’une rotation plus large vers les altcoins ne sont pas encore confirmés, même s’ils s’améliorent. En parallèle, la structure de l’indice montre que les acteurs institutionnels cherchent de plus en plus un noyau restreint de tokens affichant une activité réelle, plutôt qu’un panier englobant l’ensemble du marché.

Cathy Clay a indiqué que S&P Dow Jones Indices voulait aider les investisseurs à faire le tri dans le bruit de marché grâce à des références fiables. En pratique, ce nouvel indice trace surtout une frontière nette : toutes les grandes cryptos n’ont pas automatiquement vocation à entrer dans une référence institutionnelle.