Les stablecoins et la tokénisation tiennent bon après la victoire démocrate
Les stablecoins relèvent déjà de la GENIUS Act, tandis que les titres financiers tokénisés et les produits dérivés peuvent eux aussi continuer à se développer dans les cadres existants de la SEC et de la CFTC.
À retenir
- La tokénisation des actions, obligations et fonds semble résister à la victoire électorale démocrate et peut se poursuivre dans les cadres existants.
- Les stablecoins relèvent déjà de la GENIUS Act, qui oblige les émetteurs à détenir des réserves liquides et à se soumettre à une supervision.
- L’agenda américain plus large de la crypto subit davantage de vents contraires politiques, ce qui rend plus difficile l’adoption de nouvelles lois pour le secteur.
Les projets de Wall Street visant à mettre les actions, obligations et fonds sur des rails de blockchain semblent mieux résister à la victoire démocrate que d’autres segments de la crypto. Les paiements en stablecoins peuvent eux aussi, pour l’instant, continuer sous les règles existantes, tandis que l’agenda américain plus large de la crypto fait face à davantage de vents contraires politiques.
La tokénisation reste sur sa trajectoire
Peter Curley, responsable des affaires réglementaires mondiales chez Ondo Finance, une entreprise de tokénisation, s’attend à ce que la SEC et la CFTC reçoivent davantage de questions du Congrès. Il voit toutefois peu de raisons pour lesquelles les titres financiers tokénisés devraient marquer le pas. Selon lui, les autorités de contrôle ont déjà beaucoup progressé sans nouvelle législation, en particulier sur les titres financiers tokénisés et les produits dérivés pour lesquels des cadres existent déjà.
Aaron Kaplan, CEO de Prometheum, une entreprise d’actifs numériques réglementée, a dressé un tableau similaire. Les broker-dealers examinent des offres crypto pour les comptes de courtage, tandis que les émetteurs de titres financiers élaborent des stratégies de tokénisation. Les plateformes de négociation internationales examinent également le service de tokénisation de Depository Trust & Clearing Corp. comme voie pour proposer des actions américaines tokénisées en dehors des États-Unis. Cela s’inscrit dans le mouvement plus large vers des marchés tokénisés, comme les nouveaux fonds monétaires tokénisés de BlackRock, qui sont précisément conçus pour servir d’actif de réserve aux émetteurs de stablecoins.
Les stablecoins disposent déjà d’un cadre
Les stablecoins bénéficient déjà d’un avantage propre : la GENIUS Act, adoptée en 2025 avec un large soutien, a déjà posé un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement. Cette loi oblige les émetteurs à couvrir leurs tokens par des réserves liquides et à se conformer à une supervision fédérale ou étatique. La loi entrera en vigueur le 18 janvier, quinze jours après l’installation du nouveau Congrès.
Abhishek Vaidyanathan, chief legal officer de la NEAR Foundation, a déclaré que les émetteurs disposent ainsi d’une loi existante sur laquelle s’appuyer. Selon lui, le reste du marché continue de fonctionner sur la base de la législation existante, des interprétations et des règles proposées.
Davantage de pression sur la SEC et la CFTC
La majorité démocrate rend plus difficile pour Washington l’adoption d’une vaste loi sur la crypto. Le Clarity Act n’a pas abouti, ce qui complique la finalisation rapide du grand agenda des actifs numériques. Dans le même temps, la SEC et la CFTC continuent en 2026 à travailler sur des règles sans nouvelle loi complète.
La SEC a notamment proposé d’intégrer la technologie blockchain dans les règles applicables aux transfer agents, une exemption pour les plateformes de négociation de titres financiers tokénisés et un dispositif autour de la Regulation Crypto Assets. La CFTC a, de son côté, poursuivi ses travaux sur les contrats à terme perpétuels, un produit dérivé crypto sans date d’échéance.
Pour les lecteurs européens de la crypto, cela est pertinent car cela montre que certaines parties du marché peuvent déjà se développer dans le cadre de la législation existante, tandis que les réformes plus larges restent politiquement plus vulnérables. Les stablecoins et les titres financiers tokénisés pourraient ainsi suivre une trajectoire différente du reste du marché américain des cryptomonnaies.