Strategy soutient le CLARITY Act après une perte de plusieurs milliards
Après une perte trimestrielle de 8,22 milliards de dollars, Strategy mise sur des règles américaines plus claires pour la crypto. Le CLARITY Act doit définir le rôle de la SEC et de la CFTC, tandis que MSTR cote près de son plus bas sur 52 semaines.
À retenir
- Strategy a affiché son soutien au CLARITY Act au lendemain de la publication d’une perte trimestrielle de 8,22 milliards de dollars.
- MSTR a cédé 4,56% à 93,28 $, et évolue ainsi tout près de son plus bas sur 52 semaines, fixé à 81,81 $.
- Le CLARITY Act doit préciser la répartition des compétences entre la SEC et la CFTC et pourrait ouvrir des voies d’enregistrement pour les acteurs de la crypto.
Strategy a apporté son soutien au CLARITY Act un jour après avoir annoncé une perte trimestrielle de 8,22 milliards de dollars. Pour MSTR, les résultats du deuxième trimestre s’accompagnent donc d’un nouveau récit réglementaire à mettre en avant, alors que le titre reste proche de son plus bas sur 52 semaines.
Un calendrier qui prolonge des résultats décevants
L’entreprise, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, a publié ses comptes trimestriels le 30 juillet avant de se positionner, dès le lendemain, en faveur de la loi sur la structure du marché. La prise de parole politique s’est donc greffée immédiatement à la conférence sur les résultats. Pour les investisseurs, cela signifie que la valorisation de MSTR dépend désormais autant des chiffres publiés que des avancées législatives sur les règles applicables à la crypto.
Les résultats du trimestre ont été nettement inférieurs à ceux de l’an dernier. Une dépréciation de 8,32 milliards de dollars (7,2 milliards d'euros) a conduit à une perte nette de 8,22 milliards de dollars (7,2 milliards d'euros), soit 24,45 $ (21 €) par action diluée. Sur la même période l’an passé, Strategy affichait encore un bénéfice par action de 32,60 $ (28 €).
La réaction du marché n’a pas tardé. MSTR a terminé la séance de vendredi à 93,28 $ (81 €), en baisse de 4,56%, ce qui place le titre à moins de 14% de son plus bas sur 52 semaines, à 81,81 $ (71 €). Clear Street a par ailleurs revu son objectif de cours à la baisse, de 240 $ (209 €) à 201 $ (175 €).
Ce que la loi pourrait changer
Le CLARITY Act vise à clarifier plus nettement la répartition des rôles entre la SEC et la CFTC. Dans le schéma prévu, les tokens assimilables à des titres financiers relèveraient de la SEC, tandis que les matières premières numériques passeraient sous la supervision de la CFTC. Le texte cherche à réduire l’incertitude juridique autour de la crypto et pourrait aussi ouvrir des voies d’enregistrement pour les plateformes d'échange crypto, les courtiers, les négociants et les émetteurs de tokens.
Pour Strategy, l’enjeu ne se limite pas à Bitcoin lui-même, mais touche surtout au financement du bilan. Cette année, l’entreprise a déjà levé 17,06 milliards de dollars (14,9 milliards d'euros) via des programmes d’émission d’actions au prix du marché, tandis que l’émission de preferred shares STRC a apporté 7,53 milliards de dollars (6,6 milliards d'euros) supplémentaires. Ces coûts de financement comptent, car Strategy verse 12% sur STRC tant que les titres se négocient sous leur valeur nominale de 100 $ (87 €).
Le directeur financier Andrew Kang a déjà indiqué que le coût de financement effectif ressortait à 10,8%, alors que le rendement Bitcoin de l’année s’établit à 4,5%. Si l’écart entre les deux se resserre, la capacité de création de valeur par action s’améliore. C’est là que se joue l’essentiel du dossier d’investissement autour de MSTR, bien au-delà de la seule exposition à Bitcoin.
Pourquoi les investisseurs suivent ce dossier de près
Pour les lecteurs européens de crypto, l’essentiel est que la législation américaine ne peut pas être dissociée de la structure du marché. Le CLARITY Act a déjà obtenu l’appui de la Chambre des représentants et a franchi un vote clé au sein du comité bancaire du Sénat, mais il n’est pas encore devenu loi. L’exemple illustre bien le fait que la réglementation de la crypto reste à la fois politique, juridique et étroitement liée aux marchés de capitaux.
La position de Strategy montre aussi à quel point les entreprises crypto cotées en Bourse dépendent de cet environnement. Le titre ne réagit pas uniquement à Bitcoin, mais aussi à la visibilité que les acteurs institutionnels peuvent obtenir sur les règles de fond et sur les structures de financement.
