Strategy maintient les rachats d’actions en réserve tandis que sa réserve de liquidités grossit

Strategy garde les rachats d’actions MSTR en réserve dans un contexte de forte décote sur la valeur liquidative, tandis que 4,8 milliards de dollars de liquidités et les dividendes de STRC doivent soutenir le financement du Bitcoin.

À retenir

• Strategy garde les rachats d’actions ouverts, mais seulement si MSTR se négocie avec une très forte décote sur la valeur nette d’actif.
• L’entreprise se concentre désormais surtout sur la structure de ses actions préférentielles, sa position de trésorerie et le financement de nouveaux achats de Bitcoin.
• Strategy conserve 4,8 milliards de dollars de liquidités pour soutenir les dividendes de STRC, le remboursement de la dette, les rachats d’actions et d’éventuels achats supplémentaires de Bitcoin.

Strategy ne place pas pour l’instant les rachats d’actions en tête de son agenda, mais laisse l’option ouverte si l’action MSTR chute suffisamment sous la valeur des actifs sous-jacents. Le président exécutif Michael Saylor a déclaré lundi que l’entreprise se concentre désormais surtout sur sa structure d’actions préférentielles, sa position de trésorerie et le financement de nouveaux achats de Bitcoin.

Les rachats d’actions restent une option

Selon Saylor, Strategy ne rachèterait ses propres actions que si MSTR se négocie avec une « très, très forte décote sur la valeur liquidative ». Cela correspond à la faiblesse récente du titre : MSTR affiche cette année une baisse d’environ 38% et recule même de 73% sur un an, en partie à cause de la baisse de Bitcoin et de l’émission continue de nouvelles actions pour financer Bitcoin, les réserves de liquidités, les dividendes et le rachat d’actions préférentielles.

Le PDG Phong Le a au contraire défendu ces émissions d’actions. Lorsque MSTR cote au-dessus de la valeur des actifs sous-jacents, l’entreprise peut, selon lui, vendre de nouvelles actions et utiliser le produit pour acheter davantage de Bitcoin, ce qui peut augmenter la quantité de Bitcoin par action.

STRC oriente la stratégie de trésorerie

Le principal changement, selon Le, concerne STRC, l’action préférentielle perpétuelle de Strategy, qui doit offrir aux investisseurs un revenu stable via des dividendes semimensuels. La récente baisse de STRC a montré clairement que l’entreprise doit conserver suffisamment de liquidités pour continuer à couvrir ces versements. Strategy détient désormais 4,8 milliards de dollars (4,1 milliards d'euros) en dollars américains et veut maintenir ce coussin à un niveau suffisamment élevé pour disposer de davantage de marge pour des achats de Bitcoin, des rachats d’actions, le remboursement de la dette ou le rachat d’actions préférentielles.

En juin 2026, Strategy a en outre mis en place un Digital Credit Capital Framework, selon lequel l’entreprise doit conserver en réserve au moins 12 mois de dividendes préférentiels et d’intérêts. Si nécessaire, cette réserve peut être complétée par la vente de Bitcoin via un programme de monétisation distinct. Cela souligne à quel point le bilan de Strategy est désormais structuré autour à la fois du BTC et des obligations liées à la partie préférentielle de l’entreprise.

Strategy a déjà relevé ce coussin en dollars à plusieurs reprises au cours des dernières semaines. Lors d’une étape précédente, la position de trésorerie avait été renforcée tandis que la réserve de Bitcoin restait inchangée, comme l’a également montré la récente augmentation du coussin en dollars.

Pourquoi cela compte pour les investisseurs européens

Pour les lecteurs européens de la crypto, cette approche montre jusqu’où Strategy est allée dans la combinaison d’une trésorerie en Bitcoin avec une structure de capital proche du crédit. L’entreprise cherche à la fois à conserver de la place pour de nouveaux achats de BTC et pour des versements aux investisseurs de STRC, ce qui rend l’équilibre entre croissance et liquidité encore plus important. Cela peut être pertinent pour le marché au sens large, car cela montre comment un grand acteur institutionnel continue de restructurer activement sa position en Bitcoin et son financement.