La fin de Gary Gensler ? Voici ses trois options
Les mois récents ne se sont pas déroulés exactement comme prévu pour le président de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine.
Les mois récents ne se sont pas déroulés exactement comme prévu pour le président de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine. Depuis le scandale FTX, Gary Gensler cherche à adopter une ligne plus ferme vis-à-vis du secteur de la blockchain. Il poursuit en justice successivement les entreprises cryptographiques. Mais, contrairement à ce qu’il espère, il devient de plus en plus clair que de nombreuses juridictions ne partagent pas son avis et que les dirigeants de la SEC se distancient de lui de plus en plus. Quelles options lui restent-elles ?
Le deuxième grand revers : après Ripple, Grayscale
Aux nombreuses affaires en justice menores que porte la SEC des États‑Unis contre le secteur cryptographique, l’attention s’est surtout portée sur deux décisions judiciaires qui ont gravement entaché la réputation de Gary Gensler. D’abord, l’affaire opposant Ripple, l’émetteur de XRP. Selon Gensler, cette affaire viserait l’émission de titres non enregistrés via sa cryptomonnaie. Le tribunal a largement vu les choses différemment, et le secteur a salué cela comme une victoire sur points contre les autorités américaines.
Il est également important de noter le revers subi par la SEC la semaine dernière devant une cour d’appel à Washington. Le refus par la SEC de la demande de Bitcoin ETF de Grayscale était jugé incorrect. Le juge Neomi Rao a déclaré: "Le refus de Grayscale de la proposition était arbitraire et dénué de fondement, car la commission n’a pas réussi à expliquer leur traitement différencié de produits similaires".
SEC : un organisme aux problèmes d’image
Une telle déclaration est une rumeur embarrassante pour l’emblématique agence fédérale SEC. En tant que président de la Securities and Exchange Commission américaine, il incombe à Gensler de protéger l’image de la SEC et de ne pas la mettre en danger par des vagues de poursuites irréfléchies et politisées.
En se comportant davantage comme un homme politique que comme le chef d’un organisme, Gensler sacrifie de plus en plus l’image de son agence fédérale. Après le scandale FTX, il cherchait à regagner la crédibilité politique auprès de ses partisans, notamment démocrates, par son approche dure. La campagne personnelle devient progressivement un handicap majeur pour lui.
L’autorité de Gensler en danger
Des institutions crédibles et fiables forment la base de toute démocratie et constituent une condition préalable à l’entrepreneuriat. Le fait que la SEC rejette par exemple des demandes de Bitcoin spot ETF avec des raisons manifestement faibles mine cette confiance fondamentale.
Le fait que chaque date limite d’acceptation ou de rejet des demandes de Bitcoin spot ETF soit désormais repoussée est une honte. Tout le monde sait que les autorités ne respectent jamais les délais officiels.
Même les amendes de stationnement deviendraient des valeurs mobilières ?
Si vous n’avez qu’un marteau, tous les problèmes ressemblent à des clous. Cette sagesse peut aussi s’appliquer à la Securities and Exchange Commission américaine, qui se montre compétente uniquement sur les questions de valeurs mobilières. Par conséquent, afin de ne pas perdre de pouvoir, Gary Gensler voit des valeurs mobilières partout, tandis que d’autres autorités fédérales, comme la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), prétendent être compétentes.
Alors que Coinbase et la SEC sont en désaccord, la bourse cryptographique a pu coopérer facilement avec la CFTC et obtenir leur autorisation pour négocier des futures, ce qui est aussi une insulte pour la SEC. Cela donne l’impression que la faute n’incombe pas nécessairement aux entreprises cryptographiques présumément douteuses et inefficaces, mais à une autorité qui oppose résistance.
Récemment, Genlser voit aussi des effets sur certaines NFT, comme le montre le procès contre la société médiatique Impact Theory. Son obsession alimente une quantité croissante de mèmes en ligne qui jouent sur son obsession boursière.
Gensler sous le feu des critiques
Entre-temps, la pression vient de toutes parts. Beaucoup de républicains réclament depuis un moment sa démission. Le coût pour l’administration Biden de soutenir Gensler continue d’augmenter. Parallèlement, il a perdu le soutien au sein même de ses cercles.
Le fait qu’autant de critiques ouvertes proviennent de la direction de la SEC, même sur le site de la US Securities and Exchange Commission elle-même, montre à quel point Gensler est aujourd’hui en déroute. Les présidentes de la commission Hester Peirce et Mark T. Uyeda avaient critiqué la position de leur propre autorité dans l’affaire NFT par Impact Theory.
Les trois options de Gary Gensler
Gensler s’est retrouvé dans une impasse. S’en sortir uniquement seul ne suffit plus. Il y a trop d’affaires et de positions inflexibles associées à sa personne. Il y a donc trois options:
- L’option la plus simple est de démissionner. La SEC pourrait repartir sur de nouvelles bases en matière de régulation des cryptomonnaies et tenter d’aplanir les affaires, et il serait hors de la ligne de tir. Mais il faudrait qu’il admette avoir perdu face au secteur des cryptos.
- Il continue comme avant et vise le statu quo gagnant. Donc s’il parvient à « enchaîner » le secteur et à le placer sous la supervision totale de son agence, il peut y voir une victoire. En tant qu’homme fort de la SEC, il bénéficierait d’un soutien politique. Cela pourrait toutefois prendre fin si les républicains remportent les élections l’an prochain. En cas de changement gouvernemental, Gensler serait probablement destitué.
- Il tente de changer son image et recherche une solution d’apparence plus consensuelle. La tentative d’une approche plus douce, en restant ouvert à l’écosystème crypto et en collaborant de manière plus constructive, est désormais difficilement envisageable. Les fossés sont trop profonds et ses positions trop enracinées.
Gensler contre Crypto : un combat sans issue
Entre-temps, ce ne sont pas seulement l’industrie crypto et les républicains qui s’opposent à Gensler, mais de plus en plus aussi ses propres employés et Wall Street. Passer à l’action contre des Youtubeurs comme Impact Theory est une chose, lutter contre BlackRock en est une autre. Le coût pour l’administration Biden de le soutenir est désormais disproportionné face à la pression publique.
La stigmatisation de l’écosystème crypto et son assujettissement au cadre réglementaire sur les valeurs mobilières que préconise Gensler ne sont pas réalistes. Il ne s’agit pas d’une seule entreprise, mais d’un secteur entier, d’une technologie propre, contre laquelle Gensler tente d’obtenir l’emprise. Tout en restant conscient que cela frôle la mégalomanie.
