Une alerte sur les obligations américaines met Bitcoin et les actions sous pression
L’avertissement de Bassman sur les Treasuries à 20 ans met les taux plus élevés au centre de l’attention, avec une pression possible sur des actifs risqués comme Bitcoin et les actions de croissance.
À retenir
- Harley Bassman avertit qu’un taux à 20 ans de 6% pourrait déclencher une vague de ventes d’environ 110 milliards de dollars d’obligations.
- Des taux plus élevés peuvent mettre les actions et Bitcoin sous pression, car les investisseurs se tournent alors plus rapidement vers des emprunts d’État américains plus sûrs.
- Bitcoin s’échangeait mardi autour de 83 014 $, tandis que le S&P 500 restait proche de son record.
Wall Street se tourne à nouveau vers le marché obligataire, alors que le stratège vétéran Harley Bassman avertit qu’un taux à 20 ans de 6% pourrait déclencher une vague de ventes représentant 110 milliards de dollars (98,3 milliards d'euros) d’obligations. Selon lui, les actions et Bitcoin pourraient en pâtir, car les investisseurs se dirigeraient alors plus vite vers des emprunts d’État américains plus sûrs.
Pourquoi 6% est un seuil aussi sensible
Le taux à 20 ans se situait, dans le rapport de Bassman du 13 octobre, autour de 5,68%, soit seulement 0,32 point de pourcentage en dessous de son niveau d’alerte. Le risque tient, selon lui, à environ 200 milliards de dollars (179 milliards d'euros) de Treasury futures. Ces contrats donnent aux vendeurs le choix des obligations à livrer, et lorsque les taux montent, les obligations à plus longue échéance deviennent souvent l’option la moins chère.
Cela peut provoquer une réaction en chaîne. Les gestionnaires qui souhaitent couvrir leur risque peuvent alors vendre davantage d’obligations ou se couvrir. Bassman a indiqué qu’un tel déplacement reviendrait à voir un Treasury mettre aux enchères, en quatre mois, pour 110 milliards de dollars (98,3 milliards d'euros) d’obligations à 20 ans.
Conséquences pour les actions et Bitcoin
Des taux plus élevés rendent les emprunts d’État plus attractifs et le financement plus coûteux pour les entreprises. Cela peut surtout toucher les actions de croissance, dont les valorisations sont souvent plus sensibles à des taux d’actualisation plus élevés. Bank of America a également souligné un autre seuil : un taux à 10 ans de 5,9% pourrait déjà pousser les gestionnaires d’actifs à privilégier davantage les obligations que les actions.
Pour Bitcoin, le tableau est similaire, même si la réaction reste souvent plus erratique. La cryptomonnaie s’échangeait mardi autour de 83 014 $ (74 200 €) et est brièvement passée sous 83 000 $ (74 200 €) avant de se stabiliser à nouveau autour de 84 500 $ (75 500 €). Dans le même temps, le S&P 500 est resté proche de son record, ce qui montre que les actions ne réagissent pas encore dans la même mesure que le marché obligataire.
Les anticipations de taux plus larges jouent aussi un rôle. Dans le débat sur la FED, il est déjà apparu à quel point les marchés sont sensibles aux signaux concernant une éventuelle hausse du sentier des taux.
Pourquoi cela compte pour la crypto
Pour les investisseurs européens en crypto, cela est surtout important parce que Bitcoin évolue de plus en plus en phase avec le sentiment de risque plus large. Si les taux américains continuent de monter, cela peut temporairement détourner l’attention des investisseurs de la crypto vers les emprunts d’État. Les derniers procès-verbaux de la Réserve fédérale ont en outre montré que les rendements des Treasury plus élevés sont déjà clairement sur le radar, notamment en raison des anticipations d’inflation et des évolutions des taux réels.
