Nous avons un problème de protocoles zombie dans le secteur de la crypto

De plus en plus de protocoles blockchain zombie pèsent sur le secteur des crypto-actifs.

De plus en plus de protocoles blockchain zombie pèsent sur le secteur des crypto-actifs. Comment les reconnaître et quels sont les candidats actuels ?

Les entreprises zombies sont principalement des entreprises fortement endettées, peu productives et dépendantes essentiellement de capitaux externes pour couvrir les coûts courants. Elles se trouvent rapidement au bord du gouffre, surtout en période de crise ou lorsque les coûts de financement augmentent. Cependant, on ne peut pas réserver ce terme aux entreprises, mais aussi aux protocoles blockchain.

Crypto-monnaies zombies : Qu'est-ce qui les distingue ?

La flambée des ICO en 2017 et la phase de fièvre cryptographique en 2020 et 2021 ont inondé de l'argent les protocoles blockchain. La question cruciale est maintenant : que devient cet argent ? Est-il utilisé pour développer davantage les protocoles ou les fondateurs en tirent-ils des gains importants ? Le protocole attire-t-il aussi des développeurs open source externes à l'entreprise ou à la fondation qui ne figurent pas sur la liste de paie ?

Outre des métriques telles que le nombre de transactions ou la valeur totale verrouillée dans les protocoles DeFi, c'est surtout l'activité des développeurs qui renseigne sur le potentiel futur d'une cryptomonnaie. Étant donné que la grande majorité des développeurs se répartit entre les principaux protocoles de contrats intelligents, Ethereum représentant environ 25 %, il est clair que peu de choses se passent pour la plupart des crypto-monnaies. Cela se voit dans les contributions des développeurs sur GitHub via ce que l'on appelle des commits. Ils donnent une bonne indication des protocoles qui reçoivent beaucoup de contributions et de ceux qui en reçoivent peu ou pas du tout.

Un protocole de contrat intelligent où il y a peu de transactions et où peu de développeurs s'y intéressent est pratiquement condamné à mort et donc aussi l'investissement des détenteurs de jetons. Contrairement à une entreprise, il serait donc approprié de qualifier une cryptomonnaie de protocole zombie, même s'il reste encore pas mal d'argent bloqué dans la fondation ou chez les actionnaires.

Pas de plan, mais manque de concentration

Surtout les projets qui ont perdu leur focus initial, qui ont navigué à travers leur « mariage », et qui ne savent plus vraiment sur quelles applications ils veulent se concentrer, courent un risque. Au lieu de développer leur avantage unique, ils passent d'une tendance à l'autre. Cela a notamment été le cas avec l'arrivée des NFT, où en peu de temps de nombreux protocoles de 2016, 2017 et 2018 sont apparus avec des applications NFT peu inspirées et à moitié abouties.

En disposant de suffisamment d'argent dans la fondation et des développeurs internes, de nombreuses années peuvent s'écouler sans qu'un produit mature ne voit le jour, mais chaque employé reçoit son salaire à la fin du mois. En tant qu'investisseur, on peut alors seulement espérer qu'il y aura une percée majeure à un moment donné ou une réorientation qui portera ses fruits.

Activités des développeurs : les gagnants et les perdants

Pour avoir une idée du niveau d'activité développementale, des rapports comme ceux d'Outlier Ventures ou Electric Capital peuvent être utiles. Les protocoles suivants peuvent prétendre au plus grand nombre de commits déposés : Ethereum, Bitcoin, Polkadot, Cosmos et Solana. Les protocoles Solana et Avalanche ont montré ces derniers mois une croissance particulièrement forte des commits enregistrés. Le nombre de développeurs actifs corrèle souvent avec le nombre de commits déposés, Cardano se distinguant notamment.

En revanche, les crypto-monnaies suivantes enregistrent une forte baisse, c.-à-d. des chiffres de commits en nette diminution : Bitcoin Cash, Axie Infinity, THORchain, BitTorrent et Dogecoin. Par ailleurs, les protocoles bien connus Tron et EOS se démarquent négativement par leur faible nombre de développeurs actifs. Bitcoin Cash occupe toutefois la première place du classement des développeurs les moins actifs.