STS Digital identifie trois freins à la hausse du Bitcoin

Selon STS Digital, les ventes d’options, les capitaux orientés vers l’IA et le retard pris par la réglementation américaine sur la crypto pèsent sur le Bitcoin. Le marché reste par ailleurs sensible aux produits dérivés et aux flux entrants des ETF spot.

À retenir

• Le PDG de STS Digital, Maxime Seiler, cite les ventes institutionnelles d’options, le déplacement des capitaux vers l’IA et le retard de la réglementation américaine sur la crypto comme freins au Bitcoin.
• Selon Seiler, la blockchain gagne du terrain à Wall Street, mais cela n’apporte pas automatiquement plus de valeur au Bitcoin et aux autres tokens.
• Le Bitcoin a reculé de plus de 25% cette année et a surtout évolué entre 60 000 $ et 66 000 $ au cours du mois écoulé.

Les ventes institutionnelles d’options, l’orientation croissante des capitaux vers l’intelligence artificielle et le retard de la réglementation américaine sur la crypto exercent une pression sur le marché des cryptomonnaies, estime Maxime Seiler, PDG de STS Digital. Malgré une adoption de plus en plus large de la blockchain à Wall Street, le Bitcoin reste, selon lui, à la traîne, avec un repli de plus de 25% depuis le début de l’année.

La blockchain progresse à Wall Street, sans effet mécanique sur les tokens

Pour Seiler, les acteurs financiers traditionnels intègrent de plus en plus la blockchain afin de moderniser leurs opérations, mais cette évolution ne se traduit pas automatiquement par une hausse de valeur pour les tokens eux-mêmes. Banques, plateformes d’échange crypto et courtiers travaillent à des marchés ouverts 24h/24 et 7j/7, avec une attention particulière portée au clearing, au règlement et à la gestion des marges. Cette transformation s’inscrit dans une dynamique plus large : les produits institutionnels rendent le marché des cryptomonnaies plus mature, tout en modifiant la formation du prix du Bitcoin par rapport aux cycles précédents.

Selon Seiler, la différence avec les premières années de l’adoption institutionnelle est nette. À l’époque, le marché attendait un effet direct sur les crypto-actifs. Aujourd’hui, une partie de la valeur créée revient surtout à des acteurs financiers établis, qui intègrent la blockchain dans leur propre infrastructure. Cette évolution rejoint aussi le récent regain d’intérêt pour les produits dérivés : sur le marché des options, la demande de protection contre la baisse est réapparue fin juillet, lorsque Les puts Bitcoin dominent Deribit après le virage vers août a fait du put à 60 000 $ (52 200 €) le contrat le plus populaire.

L’IA et les options contribuent à comprimer la volatilité

Le deuxième facteur mis en avant par Seiler est le déplacement de l’attention et des capitaux vers l’IA. La montée en puissance de sociétés comme OpenAI et Anthropic a installé l’IA comme principal récit de croissance, au détriment de la crypto dans les portefeuilles institutionnels. Plus largement, les allocations vers l’IA et le machine learning pèsent désormais davantage, pour de nombreux professionnels, que la blockchain.

À cela s’ajoute l’essor rapide du marché institutionnel des options, qui tend à réduire la volatilité du Bitcoin. Seiler décrit une mécanique réflexive dans laquelle les gestionnaires de fonds, les teneurs de marché et d’autres acteurs professionnels encaissent des primes en vendant des options, ce qui peut atténuer à la fois la volatilité implicite et la volatilité réalisée. Sur le mois écoulé, le Bitcoin a surtout évolué dans une fourchette comprise entre 60 000 $ (52 200 €) et 66 000 $ (57 500 €), sans parvenir à franchir durablement ses niveaux de support ou de résistance.

Ce que cela change pour les investisseurs européens

Pour les investisseurs européens en crypto, l’enjeu est clair : le Bitcoin ne dépend plus seulement de la demande au comptant, mais aussi de la montée en puissance des produits dérivés et de capitaux qui viennent de l’extérieur de la crypto. L’effet combiné des options institutionnelles, de la concurrence de l’IA et du calendrier législatif américain peut remodeler la structure du marché sans provoquer immédiatement un nouveau mouvement de prix. Le déploiement supplémentaire des ETF Bitcoin spot et les allocations de trésorerie des entreprises peuvent, eux aussi, modifier le profil de volatilité du Bitcoin par rapport aux phases de marché précédentes.

Seiler estime qu’un scénario franchement haussier ne deviendra crédible que si plusieurs éléments se mettent en place en même temps, notamment une plus grande clarté réglementaire, une adoption institutionnelle plus large d’une infrastructure financière 24h/24 et 7j/7, ainsi qu’un contexte macroéconomique plus porteur. STS Digital continue par ailleurs de monter en puissance : l’entreprise a obtenu cette année sa licence complète de classe F aux Bermudes et a vu les volumes notionnels des options sur Bitcoin quadrupler en douze mois.