I bear market di Bitcoin diventano più miti, ma anche i bull market
Gli spot bitcoin ETF e gli investitori professionali attenuano le vendite, ma smorzano anche i picchi al rialzo. Bitwise e Schwab vedono così nascere un mercato più maturo.
In breve
- Bitcoin nel recente bear cycle è sceso di circa il 55% dal picco, meno dei cali precedenti del 75% fino all’80%.
- Gli spot bitcoin ETF hanno attirato investitori professionali e, secondo gli osservatori di mercato, hanno cambiato il comportamento del mercato.
- Con una capitalizzazione di mercato più grande e più holder di lungo periodo, sia i bear market sia i bull market possono diventare meno estremi.
Bitcoin ha a lungo pagato i suoi bull market con crolli pesanti, ma questo equilibrio sembra stia cambiando. La moneta è scesa nell’ultimo bear cycle di circa il 55% dal picco di ottobre 2025. È ancora un calo forte, ma per Bitcoin è stato relativamente contenuto rispetto ai ribassi precedenti del 75% o più.
Cali meno pesanti
Nel novembre 2021 Bitcoin era ancora vicino a $69.000 (€60.700), per poi scendere sotto i $16.000 (€14.100) un anno dopo. All’epoca tassi più alti, una serie di fallimenti crypto e il crollo di FTX hanno pesato molto sul mercato. I cicli precedenti avevano mostrato persino ribassi dell’80% o più.
Anche i movimenti al rialzo in passato erano più estremi. Bitcoin è salito da meno di $4.000 (€3.520) all’inizio del 2019 a quasi $69.000 (€60.700) nel 2021. Poi il prezzo è risalito dal minimo del 2022 a oltre $100.000 (€88.000), aiutato dall’arrivo degli spot americani bitcoin ETF, che hanno reso la moneta accessibile a un gruppo molto più ampio di investitori.
ETF e base di investitori più ampia
Ryan Rasmussen, direttore e responsabile research di Bitwise, vede negli spot ETF una delle ragioni principali del cambiamento del ciclo. Prima degli ETF, il possesso di Bitcoin era concentrato soprattutto tra investitori retail, fondi crypto-native e trader con posizioni di breve termine. Gli ETF hanno dato a consulenti finanziari e altri investitori professionali un modo familiare per aggiungere Bitcoin ai portafogli tradizionali.
Questi investitori spesso si comportano in modo diverso. Un portafoglio con un’allocazione in Bitcoin del 2% percepisce un calo in modo molto diverso rispetto a un investitore crypto che ha il 20%, il 30% o più della propria esposizione nella moneta. Inoltre, i consulenti possono comprare di più dopo un forte ribasso per tornare al peso obiettivo, mentre dopo un forte rialzo possono vendere un po’ durante il ribilanciamento. Questo può attenuare le vendite, ma anche limitare lo spazio per grandi rally.
Jim Ferraioli, direttore del digital asset research di Schwab, sottolinea anche le dimensioni di Bitcoin stesso. La moneta è di nuovo intorno a una capitalizzazione di mercato di $2 trilioni (€1,8 trilioni), quindi serve molto più capitale per raddoppiare di nuovo il prezzo rispetto agli anni iniziali. Vede anche che il mercato è sostenuto da un gruppo più ampio di holder che hanno vissuto diversi crolli e vendono meno in fretta.
Cosa dice questo sul mercato
Per chi segue le crypto in Europa, questo è rilevante perché Bitcoin assomiglia sempre più a uno strumento di investimento maturo che a una moneta puramente speculativa. Questo può voler dire che i grandi movimenti di prezzo non spariscono, ma diventano meno estremi man mano che ETF, consulenti e holder di lungo periodo rappresentano una parte più grande del mercato. Allo stesso tempo mostra che il mercato crypto è ancora fortemente influenzato da chi compra, chi vende e da come viene gestito questo possesso.
Rasmussen dice che il coinvolgimento degli investitori professionali in Bitwise durante il recente ribasso è rimasto alto, a differenza del bear market del 2022, quando secondo lui l’interesse è crollato rapidamente. Ferraioli si aspetta quindi che Bitcoin possa continuare a crescere fino a diventare un mercato con bear market più miti e bull market meno esplosivi.
