BloFin vede cinque livelli per la prossima bull market crypto
BloFin vede stablecoin, tokenization e RWA come mattoni di un ciclo crypto più ampio. Anche tokenomics e value accrual, secondo la ricerca, devono ora portare valore ai holder.
In breve
- BloFin Research si aspetta che la prossima bull market si basi su cinque livelli: stablecoin, tokenization, RWA perps, prediction markets e token value accrual.
- Le stablecoin crescono come livello di pagamento e settlement, mentre le azioni statunitensi tokenizzate avvicinano l'infrastruttura crypto al mercato azionario tradizionale.
- Secondo BloFin, il token value accrual è cruciale, perché l'uso del protocollo genera valore per i holder dei token solo tramite buyback, burn, distribuzioni o crescita della treasury.
Il mercato crypto è cresciuto di quasi il 7% a settembre 2026 e diversi token importanti hanno toccato i massimi di più mesi. Eppure, secondo BloFin Research, la domanda non riguarda solo se questa sia una nuova bull market, ma soprattutto cosa rende diverso questo ciclo. Nel frattempo Bitcoin è salito al livello più alto da gennaio, mentre i tassi statunitensi sono rimasti elevati e il Senato non ha portato avanti il CLARITY Act.
Cinque livelli invece di una sola storia
Secondo BloFin Research la prossima bull market non sarà sostenuta da un solo trend dominante, come Bitcoin come denaro digitale, gli smart contract, DeFi o gli NFT. Nei cicli precedenti, il nuovo capitale restava soprattutto dentro la crypto stessa, con il denaro che si spostava da un token all'altro. Ora invece l'ufficio di ricerca vede cinque livelli che insieme possono creare un ruolo più ampio per la crypto.
Questi livelli sono stablecoin, tokenization, RWA perps, prediction markets e token value accrual. Insieme, dovrebbero rendere la crypto meno un campo chiuso e più un sistema parallelo accanto ai mercati tradizionali.
Stablecoin e tokenization continuano a crescere
In questa visione, le stablecoin formano il livello cash. BloFin Research sottolinea che vengono usate sempre più spesso anche fuori dal trading crypto, tra cui per i pagamenti. Visa ha detto in precedenza che il settlement annuale in stablecoin era arrivato a un run rate di oltre $20 miliardi (€17,5 miliardi), più di quindici volte rispetto a un anno prima. Anche Mastercard a giugno ha annunciato piani per ampliare il settlement con stablecoin, così da dare a emittenti e acquirer più flessibilità nel modo in cui vengono regolate le transazioni.
La tokenization fornisce il livello degli asset. La SEC ha recentemente approvato un cambiamento importante, che permette di negoziare azioni statunitensi tokenizzate tramite piattaforme blockchain. Questo avvicina l'infrastruttura crypto al mercato azionario statunitense da $75 bilioni (€65,7 bilioni). Secondo i dati di mercato forniti, il mercato RWA on-chain ha raggiunto il 15 settembre $34,18 miliardi (€30 miliardi), con un aumento dell'85,2% dall'inizio dell'anno. Questa crescita riguarda soprattutto obbligazioni, money market fund e azioni tokenizzate.
Perché questo conta per l'Europa
Per chi segue la crypto in Europa, questo è rilevante perché il confine tra crypto e mercati tradizionali continua a sfumare. Se le stablecoin vengono usate più spesso per il settlement e le azioni tokenizzate diventano più accessibili, questo può influenzare anche il modo in cui gli investitori europei vedono insieme infrastruttura crypto e prodotti finanziari regolamentati. Inoltre mostra che il dibattito sulla crypto non riguarda più solo i token, ma anche le rotaie su cui si muovono denaro e titoli.
Il valore deve però tornare indietro
L'ultimo livello è forse il più importante, secondo BloFin Research: il token value accrual. Qui la domanda è come l'uso di un protocollo finisca per generare valore per i holder dei token. Questo può avvenire tramite buyback, burn, distribuzioni o crescita della treasury, ma senza un meccanismo del genere il legame tra attività e token resta debole.
L'ufficio di ricerca cita Hyperliquid, Uniswap e Aave come esempi di modelli diversi. Hyperliquid brucia HYPE riacquistato con le commissioni di trading, mentre Uniswap collega le fee del protocollo ai burn di UNI. Aave fa fluire i ricavi verso la DAO, che può usare quei fondi per buyback di AAVE. Allo stesso tempo, la spesa per buyback ha raggiunto quest'anno un record di $638 milioni (€559 milioni) fino alla fine di agosto, con Hyperliquid e Pump.fun che insieme hanno rappresentato quasi il 90% di quel totale.
BloFin Research avverte però che non tutto è già allo stesso livello di maturità. L'infrastruttura per i pagamenti tramite agenti AI sta avanzando più velocemente del suo utilizzo, e il valore degli equity perps dipende molto dalla liquidità. Mercati sottili possono ancora generare segnali poco puliti o manipolati.
