Il rendimento giapponese a 30 anni rompe il record e mette Bitcoin sotto i riflettori
L’aumento dei tassi giapponesi accresce la pressione sullo yen carry trade, un fattore che in passato ha già fatto scendere Bitcoin ed Ethereum. Anche USD/JPY e il mercato obbligazionario globale finiscono così sotto i riflettori.
In breve
- Il rendimento giapponese a 30 anni è salito venerdì al 4,223%, il livello più alto da quando questa scadenza è stata emessa nel 1999.
- I tassi giapponesi più alti aumentano l’attenzione sullo yen carry trade, che con uno yen più forte può mettere pressione su Bitcoin.
- I precedenti rialzi dello yen dopo un aumento dei tassi della Bank of Japan avevano già portato a forti cali di Bitcoin ed Ethereum.
Il rendimento giapponese a 30 anni è salito venerdì a un record del 4,223%. È il livello più alto da quando Tokyo ha collocato per la prima volta questa scadenza nel 1999. Anche il rendimento a 10 anni è salito ancora, aumentando l’attenzione sullo yen carry trade e sul possibile impatto su Bitcoin.
I tassi in Giappone continuano a salire
L’aumento non arriva dal nulla. La Bank of Japan ha alzato i tassi il 18 settembre all’1,25%, il livello più alto dal 1995. Il board ha votato 7 contro 2, ma la banca centrale ha detto nel suo comunicato che ulteriori rialzi sono ancora possibili.
In più c’è il tema del bilancio. I ministeri giapponesi hanno chiesto per l’anno fiscale 2027 un importo record di 143,1 trilioni di yen, ha riportato Reuters. Solo gli interessi sul debito ammontano a 36,64 trilioni di yen. Il ministero delle Finanze ha inoltre alzato il costo ipotizzato del debito al 3,8%, dal precedente 3%.
La pressione sui mercati obbligazionari si sente anche fuori dal Giappone. Il rendimento americano a 10 anni ha superato il 5% il 15 settembre, durante una più ampia svendita del mercato obbligazionario. In seguito la Federal Reserve ha alzato il suo intervallo obiettivo al 3,75% - 4%.
Perché Bitcoin si muove insieme a questo
Per il crypto, il punto chiave è soprattutto lo yen carry trade. In pratica, gli investitori prendono in prestito yen a basso costo per cercare rendimenti più alti altrove. Se lo yen si rafforza rapidamente, quei prestiti diventano più costosi e questo può spingere a vendere altre posizioni.
Il rischio non è teorico. Nell’agosto 2024 un rialzo inatteso dei tassi della Bank of Japan ha provocato un rapido rafforzamento dello yen, dopo il quale Bitcoin è sceso bruscamente mentre gli investitori chiudevano posizioni per ripagare i debiti in yen. Anche Ethereum allora ha subito forti vendite.
Katsutoshi Inadome di Sumitomo Mitsui Trust Asset Management ha collegato l’aumento dei tassi giapponesi alle preoccupazioni per l’inflazione causata da uno yen debole. Finché il divario tra i tassi americani e quelli giapponesi resta ampio, il carry trade rimane attraente. Ma un cambio improvviso in USD/JPY può ribaltare rapidamente questo quadro.
Cosa significa per i lettori europei
Per gli investitori crypto europei questo è rilevante perché i tassi giapponesi e lo yen spesso si riflettono sull’appetito globale per il rischio. Se i carry trade vengono smontati, non possono essere colpite solo le azioni, ma anche Bitcoin e altri token importanti. Il mercato obbligazionario giapponese torna quindi a essere un fattore da tenere d’occhio, insieme ai tassi americani e al dollaro.
