JPMorgan vede 85.000 dollari come punto di svolta per i miner di Bitcoin
La banca vede intorno a questo livello un pavimento morbido, mentre hashrate e mining difficulty continuano a mettere pressione sul settore. Meno vendite dei miner possono però sostenere il recupero di Bitcoin.
In breve
- JPMorgan ha stimato il costo di produzione di Bitcoin a circa 84.948 dollari e ha definito 85.000 dollari un pavimento morbido per il mercato.
- L'hashrate è sceso di circa il 19% dal picco, mentre la mining difficulty è calata di circa il 15% per la pressione sui miner.
- CryptoQuant ha visto ondate di vendita meno pesanti, ma i miner continuano a inviare coin agli exchange quando il prezzo sale.
I miner di Bitcoin hanno avuto un po' di respiro la scorsa settimana, ma quello spazio si è rivelato subito di nuovo fragile. JPMorgan ha stimato il costo di produzione di Bitcoin a circa 85.000 dollari (€74.900) e lo ha definito un pavimento morbido per il mercato. Bitcoin aveva toccato brevemente 87.000 dollari (€76.600) all'inizio di questa settimana, ma ora è di nuovo vicino a quel livello.
Perché 85.000 dollari (€74.900) contano
In una nota del 23 settembre, gli analisti di JPMorgan guidati da Nikolaos Panigirtzoglou hanno scritto che il costo di produzione di Bitcoin era intorno a 84.948 dollari (€74.800). In quel momento Bitcoin scambiava a 85.795 dollari (€75.600), appena sopra quella soglia. Questo è rilevante perché, secondo la banca, la moneta era rimasta sotto quel livello per 280 giorni, più a lungo del mining dip di circa 224 giorni del 2018.
Nel frattempo, la pressione sui miner è rimasta visibile nei dati di rete. L'hashrate è sceso di circa il 19% dal picco di ottobre, mentre la mining difficulty è calata di circa il 15%. I miner più costosi hanno spento le macchine, sostituito vecchi rig o cercato energia più economica. Una parte ha persino spostato capacità verso i carichi di lavoro AI.
JPMorgan ha affermato che un livello di prezzo più forte e duraturo può aiutare i miner e così ridurre il rischio di vendite forzate. Questo non significa che la pressione di vendita sia sparita, ma che forse la fase peggiore è già alle spalle.
La pressione di vendita diminuisce
I dati di CryptoQuant mostrano che la ondata di vendita più pesante è stata a febbraio, quando i miner-to-exchange flows hanno raggiunto quasi 24.000 BTC. Dopo, i picchi sono stati più contenuti: circa 12.400 BTC a giugno, 13.500 BTC ad agosto e intorno a 10.000 BTC durante il rally sopra 85.000 dollari (€74.900) a settembre.
Questo si allinea con l'idea che i miner stiano vendendo in modo meno aggressivo rispetto a inizio anno. Allo stesso tempo, continuano a inviare coin agli exchange quando Bitcoin sale. Questo non vuol dire per forza che tutto venga venduto subito, ma mostra che i prezzi più alti vengono ancora usati per liberare liquidità.
Il recupero resta fragile
Anche gli Hash Ribbons di Capriole dipingono un quadro prudente. La media mobile a 30 giorni dell'hashrate è scesa da circa 1.105 EH/s a fine 2025 a 895 EH/s in agosto. Ora è risalita a circa 947 EH/s, appena sopra la media a 60 giorni di 943 EH/s.
La differenza è inferiore allo 0,5%, quindi il recupero può invertirsi rapidamente. Per chi segue il crypto in Europa, questo è rilevante perché il settore del mining mostra spesso quanto Bitcoin resti sensibile ai costi, ai prezzi dell'energia e alla pressione sulla rete. Il halving di aprile 2024, con cui la block reward è stata dimezzata da 6,25 BTC a 3,125 BTC, ha inoltre aumentato ancora di più questa sensibilità.
Con Bitcoin ora circa il 2,4% sotto il costo di produzione stimato da JPMorgan, il mercato è tornato su un confine scomodo che era stato appena lasciato alle spalle.
