I timori per un rialzo dei tassi Fed a settembre sembrano eccessivi
La probabilità di un rialzo dei tassi a settembre è intorno al 58%, mentre alcuni osservatori ritengono che la reazione alle parole di Warsh possa essere stata eccessiva.
In breve
- Il mercato stima intorno al 58% la probabilità di un rialzo dei tassi negli Stati Uniti a settembre.
- La probabilità è aumentata rapidamente dopo il discorso restrittivo del presidente della Fed Kevin Warsh a Jackson Hole.
- Osservatori come Mohamed El-Erian ritengono che le attuali aspettative sui tassi possano essere ancora troppo aggressive.
I timori per un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve a settembre sembrano superiori a quanto giustificato dagli attuali dati di mercato. Dopo il discorso restrittivo del presidente della Fed Kevin Warsh a Jackson Hole, la probabilità stimata di un rialzo è aumentata rapidamente, ma resta intorno al 58%. Un aumento dei tassi è quindi diventato più probabile, ma è tutt’altro che certo.
Il mercato reagisce con forza a Warsh
Durante il suo discorso Warsh ha posto grande enfasi sull’inflazione, avvertendo che le pressioni sui prezzi non sono ancora sufficientemente sotto controllo. Il messaggio ha provocato quasi immediatamente una revisione delle aspettative sul mercato dei tassi.
Il rendimento dei Treasury statunitensi a due anni è salito dopo le sue dichiarazioni, mentre il mercato ha aumentato la probabilità di un rialzo dei tassi a settembre da circa il 35% a quasi il 60%. Bitcoin è sceso sotto $78.000 durante la prima reazione e anche diversi titoli legati al settore crypto sono finiti sotto pressione.
Una probabilità del 58%, tuttavia, non significa che il mercato consideri quasi certo un rialzo dei tassi. Le attuali valutazioni mostrano invece che gli investitori restano fortemente divisi sull’esito della riunione della Fed di settembre.
El-Erian ritiene le aspettative troppo elevate
Mohamed El-Erian, ex dirigente del gestore obbligazionario Pimco, ha espresso dubbi sul rapido cambiamento delle aspettative sui tassi. Secondo lui, persino una probabilità di circa il 60% potrebbe essere troppo alta.
La sua cautela è particolarmente rilevante perché prima della prossima riunione della Fed saranno pubblicati ancora importanti dati economici. Nuovi dati sull’inflazione e sul mercato del lavoro potrebbero modificare nuovamente le aspettative prima che i responsabili della politica monetaria prendano una decisione.
Le attuali valutazioni di mercato rappresentano quindi soprattutto una fotografia del momento. Un discorso restrittivo può modificare rapidamente le aspettative, ma la decisione finale sui tassi dipenderà da diversi indicatori economici che devono ancora essere pubblicati.
Bitcoin resta sensibile alle aspettative sui tassi
Le aspettative sulla Federal Reserve restano importanti per Bitcoin, perché tassi di interesse più elevati sono generalmente meno favorevoli agli asset più rischiosi. Quando venerdì è aumentata la probabilità di un rialzo, Bitcoin è sceso sotto $78.000 durante la seduta. Successivamente BTC ha recuperato parte delle perdite.
Allo stesso tempo, il mercato attuale mostra che l’incertezza rimane elevata. Una probabilità del 58% significa che un rialzo dei tassi è considerato leggermente più probabile rispetto a tassi invariati, ma entrambi gli scenari restano realistici.
Per il mercato crypto, i prossimi dati statunitensi su inflazione e occupazione potrebbero quindi essere almeno altrettanto importanti quanto il discorso di Warsh. Nuovi dati potrebbero modificare nuovamente in modo significativo le aspettative sui tassi prima della riunione della Fed di settembre.
