Il CEO di Strategy spiega il calo del 25% di STRC
Le dice che il calo di STRC è stato causato da troppo denaro preso a prestito attorno alla preferred stock al 12%. Dopo, Strategy ha riacquistato titoli e mantiene una riserva di $5,1 miliardi.
In breve
- Il CEO di Strategy, Phong Le, dice che l’azienda ha sottovalutato l’afflusso di denaro preso a prestito in STRC.
- STRC è scesa questa estate di circa il 25%, fino a circa $75 a fine giugno, e ora è tornata intorno a $99.
- Strategy ha riacquistato STRC usando una riserva di cassa di circa $5,1 miliardi e si aspetta così di coprire circa tre anni di pagamenti del dividendo.
Il CEO di Strategy, Phong Le, dice che l’azienda ha sottovalutato quanto denaro preso a prestito sarebbe confluito in STRC. La preferred stock da $9,3 miliardi ha perso questa estate circa un quarto del suo valore, è scesa a fine giugno intorno a $75 (€65) e ora è tornata intorno a $99 (€86).
Come la leva ha colpito STRC
STRC distribuisce un dividendo annuale del 12% ed è stata strutturata per trattare vicino al valore nominale di $100 (€87). Secondo Le, il prezzo stabile ha attirato proprio gli investitori che volevano prendere in prestito contro i loro Bitcoin a circa il 6% per poi comprare STRC e puntare sul rendimento più alto.
Quando Bitcoin è sceso, quei prestiti sono finiti sotto pressione. Gli investitori hanno dovuto aggiungere altri Bitcoin come garanzia oppure vendere STRC, ha detto Le. Quell’offerta extra è arrivata insieme al calo del prezzo. Le ha detto in un’intervista con Natalie Brunell che l’azienda non si aspettava che nel sistema entrasse così tanta leva. Questo si inserisce nella pressione più ampia sulla struttura del capitale di Strategy: STRC era già rimasta sotto la pari, nonostante i buyback e un tasso di dividendo più alto.
Perché Strategy ha scelto i buyback
A fine giugno Strategy ha creato un framework con una riserva di cassa, autorizzazioni ai buyback e un piano per vendere Bitcoin se necessario. A fine luglio l’azienda ha iniziato a riacquistare STRC. Le ha detto che i precedenti aumenti del dividendo fino al 12% non avevano aiutato il prezzo.
Un dividendo più alto avrebbe anche consumato più cassa e colpito gli azionisti ordinari, ha detto. I buyback invece riducono il peso futuro del dividendo. La riserva in dollari di Strategy contiene ora circa $5,1 miliardi (€4,4 miliardi) ed è sufficiente, secondo Le, per circa tre anni di pagamenti del dividendo. Quel denaro può essere usato solo per i dividendi delle preferred e per gli interessi sul debito convertibile della società.
Cosa dice questo su MSTR
Strategy finanzia i recenti buyback di STRC tramite la vendita di azioni ordinarie e, forse, anche di Bitcoin. Le ha detto che il 95% della sua remunerazione è legato al prezzo di MSTR e che, secondo lui, gli investitori dovrebbero ragionare su periodi di tre anni.
Ha anche detto che ora gli investitori istituzionali possiedono circa il 30% di STRC, contro il 20% di prima. Secondo Le, il prezzo può tornare a $100 (€87) se i detentori di lungo periodo prenderanno il posto degli investitori che usavano la leva. STRC ha la prossima data dividendo il 30 settembre per gli azionisti registrati, con pagamento previsto per il 15 ottobre.
