I depositi tokenizzati restano dentro i confini della banca

Banche come Citi, BNY e JPMorgan scelgono blockchain private o permissioned, dove KYC e supervisione restano intatti. Questo mette i depositi tokenizzati chiaramente accanto alle stablecoin e alla DeFi.

In breve

• Le banche usano soprattutto i depositi tokenizzati in ambienti blockchain permissioned, così privacy, compliance e rapporti bancari restano protetti.
• I depositi tokenizzati restano passività di banche regolamentate e quindi differiscono in modo fondamentale dalle stablecoin, che possono circolare più liberamente.
• Le banche devono identificare i titolari, monitorare le transazioni e rispettare le regole su sanzioni e conservazione dei dati, limitando così il trasferimento libero verso wallet sconosciuti.

Le banche stanno sempre più spesso portando i depositi su rail blockchain, ma non succede nelle reti aperte. In una nuova spiegazione per i financial advisor, diventa chiaro che i depositi tokenizzati si adattano soprattutto ad ambienti permissioned, dove privacy, compliance e rapporti bancari restano intatti. Così restano fondamentalmente diversi dalle stablecoin, che invece sono pensate per circolare più liberamente.

Perché le banche scelgono il permissioned

Secondo la newsletter, realtà come Citi e BNY si stanno già muovendo con infrastrutture blockchain private, mentre JPMorgan ha lanciato di recente JPMD, un token di deposito permissioned sulla chain pubblica Base. Il punto centrale resta lo stesso: i depositi tokenizzati sono passività di banche regolamentate e quindi rientrano nelle regole bancarie esistenti. In pratica, questo significa che una banca deve sapere chi detiene il token, chi può riceverlo e come vengono monitorate le transazioni.

Questo limite non è solo legale, ma anche pratico. Le banche devono identificare i clienti, fare screening sulle sanzioni, seguire le attività sospette e rispettare i requisiti di recordkeeping e Travel Rule. Un deposito tokenizzato quindi non può semplicemente spostarsi verso un crypto wallet sconosciuto o circolare liberamente tramite un exchange decentralizzato.

Stablecoin e denaro bancario

La newsletter mette i depositi tokenizzati in netto contrasto con le stablecoin. Le stablecoin sono pensate come strumenti simili al bearer, che possono circolare nei mercati secondari, mentre un deposito tokenizzato resta una richiesta nei confronti di una banca specifica. Questa differenza è importante per capire come viene usato il prodotto e quanto può muoversi fuori dal proprio ambiente bancario.

Anche in Europa e negli USA i depositi tokenizzati vengono visti soprattutto come una forma di denaro bancario tradizionale dentro i quadri di supervisione esistenti. In pratica, questo rende il prodotto adatto ad ambienti regolamentati, ma meno alle reti aperte dove le parti non si conoscono in anticipo. Per chi legge crypto in Europa, è un punto importante, perché mostra dove passa il confine tra denaro bancario sulla chain e denaro che può davvero muoversi liberamente tra piattaforme.

Cosa significa per il crypto

La tendenza più ampia è che Treasury tokenizzati, money market fund e altri strumenti di investimento tradizionali compaiano sempre più spesso su ledger programmabili. Per farlo, le banche non devono lasciare che i loro depositi circolino liberamente in DeFi. Hanno soprattutto bisogno di denaro bancario che possa lavorare insieme ad altre parti regolamentate sulla stessa infrastruttura.

È quindi probabile che continuino a esistere due sistemi affiancati. Il denaro bancario permissioned può occuparsi del settlement istituzionale, mentre le stablecoin si adattano meglio alle reti aperte e ai pagamenti tra parti senza un rapporto bancario diretto. Per il mercato crypto questa è una distinzione importante, perché mostra che la finanza on-chain non significa automaticamente che tutto diventi anche permissionless.

Questa tensione si vede anche nel mercato più ampio degli asset tokenizzati. Negli USA, diversi operatori stanno spingendo per regole più chiare sui tokenized stocks, perché lo status legale dei titoli basati su blockchain determina quanto possono crescere questi prodotti.

Nel frattempo, banche e autorità di vigilanza guardano anche a infrastrutture pubbliche per il denaro digitale. In Cina, per esempio, la banca centrale sta ampliando ulteriormente la rete attorno allo yuan digitale con altre banche, mostrando quanto resti forte a livello globale la preferenza per rail controllati.