Bitcoin-bearmarkten worden milder, maar ook de bullmarkt
Spot bitcoin-ETF’s en professionele beleggers dempen de uitverkoop, maar temperen ook de opwaartse pieken. Bitwise en Schwab zien zo een volwassener markt ontstaan.
Korte samenvatting
- Bitcoin daalde in de recente bear cycle ongeveer 55% vanaf de piek, minder dan eerdere dalingen van 75% tot 80%.
- Spot bitcoin ETF's trokken professionele beleggers aan en veranderden volgens marktvolgers het gedrag van de markt.
- Door een grotere marktkapitalisatie en meer langetermijnhouders kunnen zowel bear- als bullmarkten minder extreem worden.
Bitcoin heeft zijn bullmarkten lang betaald met harde crashes, maar die wisselwerking lijkt te veranderen. De munt daalde in de meest recente bear cycle ongeveer 55% vanaf de piek in oktober 2025. Dat is nog steeds fors, maar voor Bitcoin was het relatief mild vergeleken met eerdere dalingen van 75% of meer.
Minder harde dalingen
In november 2021 stond Bitcoin nog bijna op $69.000 (€60.700), om een jaar later onder $16.000 (€14.100) te zakken. Toen drukten hogere rentes, een reeks crypto-faillissementen en de val van FTX zwaar op de markt. Eerdere cycli lieten zelfs dalingen van 80% of meer zien.
Ook de opwaartse bewegingen waren vroeger extremer. Bitcoin liep van minder dan $4.000 (€3.520) begin 2019 op tot bijna $69.000 (€60.700) in 2021. Daarna steeg de koers vanaf de bodem van 2022 naar meer dan $100.000 (€88.000), geholpen door de komst van Amerikaanse spot bitcoin ETF's die de munt voor een veel grotere groep beleggers toegankelijk maakten.
ETF's en grotere beleggersbasis
Ryan Rasmussen, directeur en hoofd research bij Bitwise, ziet spot ETF's als een belangrijke reden voor de veranderende cyclus. Voor de ETF's lag het bezit van Bitcoin vooral bij particuliere beleggers, crypto-native fondsen en handelaren met korte termijnposities. ETF's gaven financieel adviseurs en andere professionele beleggers een vertrouwde manier om Bitcoin toe te voegen aan traditionele portefeuilles.
Die beleggers gedragen zich vaak anders. Een portefeuille met een Bitcoin-allocatie van 2% voelt een daling heel anders dan een crypto-investeerder die 20%, 30% of meer in de munt heeft zitten. Adviseurs kunnen bovendien na een scherpe daling bijkopen om weer op hun doelgewicht uit te komen, terwijl ze na een sterke stijging juist wat kunnen verkopen bij herbalanceren. Dat kan uitverkopen dempen, maar ook de ruimte voor grote rallies beperken.
Jim Ferraioli, directeur digital asset research bij Schwab, wijst daarnaast op de omvang van Bitcoin zelf. De munt is weer rond een marktkapitalisatie van $2 biljoen (€1,8 biljoen), waardoor er veel meer kapitaal nodig is om de koers opnieuw te verdubbelen dan in de vroege jaren. Hij ziet ook dat de markt wordt gedragen door een bredere groep houders die meerdere crashes hebben meegemaakt en minder snel verkopen.
Wat dit zegt over de markt
Voor Europese crypto-volgers is dit relevant omdat Bitcoin steeds meer lijkt op een volwassen beleggingsinstrument dan op een puur speculatieve munt. Dat kan betekenen dat grote koersbewegingen niet verdwijnen, maar wel minder extreem worden naarmate ETF's, adviseurs en langetermijnhouders een groter deel van de markt vormen. Tegelijk laat het zien dat de cryptomarkt nog steeds sterk wordt beïnvloed door wie er koopt, wie er verkoopt en hoe dat bezit wordt beheerd.
Rasmussen zegt dat de betrokkenheid van professionele beleggers bij Bitwise tijdens de recente daling hoog bleef, in tegenstelling tot de bear market van 2022, toen de interesse volgens hem hard wegzakte. Ferraioli verwacht daarom dat Bitcoin verder kan blijven uitgroeien tot een markt met mildere bear markets en minder explosieve bullmarkten.
