CFTC botst met sector over stock perps na crypto-route
De toezichthouder wil open-ended futures voor aandelen toestaan, maar branchepartijen noemen ze securities-based swaps. De zaak raakt ook de eerdere CFTC-lijn voor bitcoin perps.
Korte samenvatting
- Capital Markets Alliance klaagt de CFTC aan om goedkeuring van single-stock perpetual futures tegen te houden.
- De groep stelt dat deze producten securities-based swaps zijn en daarom onder de SEC vallen.
- De CFTC opende eerder al een route voor vergelijkbare crypto perps en staat nu ook open-ended futures voor aandelen toe.
De Amerikaanse derivatentoezichthouder CFTC ligt opnieuw onder vuur over perpetual futures. Een nieuwe brancheorganisatie van traditionele financiële partijen heeft de toezichthouder aangeklaagd om de goedkeuring van single-stock perpetual futures tegen te houden, terwijl de CFTC juist een route heeft geopend voor vergelijkbare crypto perps.
Rechtszaak tegen de CFTC
Capital Markets Alliance stapte dinsdag naar de federale rechtbank in New York. De groep zegt dat de nieuwe producten eigenlijk securities-based swaps zijn en dus onder de SEC vallen, niet onder de CFTC. Volgens de aanklacht heeft de toezichthouder ook te weinig uitgelegd waarom deze koerswijziging past binnen de wet en waarom die botst met een eerder standpunt.
De organisatie zegt steun te krijgen van grote partijen uit de markt, waaronder Cboe en Citadel Securities. De stap volgt op dezelfde dag dat de CFTC bekendmaakte dat open-ended futurescontracten voor aandelen in de VS mogen worden verhandeld.
Van crypto perps naar aandelen
De nieuwe lijn van de CFTC bouwt voort op de stap die de toezichthouder ongeveer vijf maanden geleden zette voor bitcoin perps. Toen werd al geprobeerd om een markt die vooral offshore groeide naar de VS te halen. Perpetual futures hebben in crypto een grote vlucht genomen, met meer dan $630 miljard (€564 miljard) aan handelsvolume in de afgelopen maand volgens DefiLlama.
Die populariteit komt vooral door de vraag naar doorlopende, hefboomrijke handelsinstrumenten zonder vaste einddatum. Juist dat maakt de discussie nu gevoelig, omdat dezelfde opzet voor aandelen volgens critici andere regels en een andere toezichthouder vraagt.
Waarom dit relevant is
Voor Europese crypto-volgers is dit vooral relevant omdat de Amerikaanse toezichthouder een constructie uit de cryptomarkt nu ook richting traditionele aandelen duwt. Dat kan iets zeggen over hoe snel producten uit de crypto-industrie worden vertaald naar bredere markten, maar ook over de juridische grenzen tussen de CFTC en de SEC. De kritiek van onder meer SIFMA laat zien dat die grens in de VS nog lang niet vastligt.
De discussie past in een bredere golf van Amerikaanse toezichthouders die nieuwe marktstructuren testen, van crypto tot tokenized aandelen en event contracts. Ook de recente stap van de CFTC om de Amerikaanse markt voor perpetual futures op aandelen te openen, laat zien hoe snel die grens tussen crypto- en traditionele derivaten vervaagt.