CFTC opent Amerikaanse markt voor perpetual futures op aandelen
Coinbase Derivatives en Kalshi mogen contracten op Apple, Nvidia en andere Amerikaanse aandelen aanbieden. De stap brengt een offshore populair hefboomproduct onder CFTC-toezicht.
Korte samenvatting
- De CFTC heeft perpetual futures op individuele Amerikaanse aandelen goedgekeurd voor handel op gereguleerde beurzen.
- Coinbase Derivatives en Kalshi hebben contracten ingediend op onder meer Apple, Tesla, Nvidia, Microsoft en indexfondsen.
- De contracten bieden hefboomwerking, maar toezichthouders waarschuwen voor snelle liquidaties bij scherpe koersdalingen.
De Amerikaanse toezichthouder CFTC heeft perpetual futures op individuele Amerikaanse aandelen goedgekeurd voor handel op gereguleerde beurzen. Daarmee komt een product naar de VS dat beleggers eerder vooral op offshore platforms konden vinden, maar dat nu onder Amerikaans toezicht kan worden aangeboden.
Hoe de contracten werken
Bij gewone futures loopt een contract af op een vaste datum. Perpetual futures blijven doorlopen, zolang de margin van de trader voldoende is. Een terugkerende funding payment houdt de prijs van het contract dicht bij de onderliggende aandelenkoers.
In het ontwerp dat Coinbase Derivatives indiende, betalen kopers verkopers wanneer het contract boven het aandeel noteert, tot 0,10% per uur. Kalshi diende in september een lijst in met 58 contracten op 55 aandelen, waaronder Apple, Tesla, Nvidia en Microsoft. Ook Alibaba’s Amerikaanse aandelen en twee fondsen die de S&P 500 en Nasdaq-100 volgen, vallen onder de aanvraag.
Meer hefboom, meer risico
De nieuwe contracten trekken vooral aandacht door de hefboom. Kalshi laat traders een aandelenpositie aanhouden met een margin van 15,5% van de waarde. Better Markets waarschuwt dat zulke posities automatisch kunnen worden geliquideerd bij scherpe koersdalingen.
De groep wijst er ook op dat offshore single-stock perpetuals tot 20x hefboom bieden, terwijl SEC-goedgekeurde single-stock ETF’s meestal op 2x zijn begrensd. Voor Amerikaanse versies wordt gesproken over een hefboom tot 6x. Volgens de berekening van Better Markets kan een daling van 20% al genoeg zijn om een 5x-positie uit te wissen.
Waarom dit relevant is
Voor Europese crypto- en derivatenvolgers is dit vooral interessant omdat de VS hiermee opnieuw een product uit de offshore hoek naar een gereguleerde markt haalt. De CFTC keurde eerder al een bitcoin perpetual contract op Kalshi goed, wat laat zien dat perpetuals niet langer alleen met crypto worden geassocieerd. Hoeveel handel hier daadwerkelijk naartoe verschuift, zal afhangen van de eerste volumes op deze nieuwe contracten.
Ook de bredere discussie over single-stock perpetuals in de VS speelt hier mee: Kalshi had al plannen voor vergelijkbare contracten op onder meer Tesla, Apple en Nvidia. Dat maakt duidelijk dat de nieuwe goedkeuring niet op zichzelf staat, maar past in een bredere verschuiving naar gereguleerde hefboomproducten.