CFTC wil CME-zaak over crypto perpetuals laten vallen
De toezichthouder noemt CME’s schadeclaim speculatief, terwijl de zaak draait om de juridische status van Bitcoin perpetuals en de goedkeuring van Kalshi’s BTCPERP-contract.
Korte samenvatting
- De CFTC vraagt een federale rechter om de CME-zaak over crypto perpetual futures te verwerpen omdat CME geen aantoonbare schade laat zien.
- De zaak draait om de vraag of perpetuals juridisch futures of swaps zijn, na de goedkeuring van Kalshi’s BTCPERP-contract.
- Voor Europese volgers is de zaak relevant omdat de uitkomst invloed kan hebben op toezicht en notering van crypto-derivaten.
De Amerikaanse toezichthouder CFTC heeft een federale rechter gevraagd om de rechtszaak van CME over crypto perpetual futures te verwerpen. Volgens de toezichthouder kan CME niet aantonen dat het concreet schade heeft geleden door de goedkeuring van deze producten. De zaak draait om de vraag of perpetuals als futures of als swaps moeten worden gezien, een discussie die de Amerikaanse cryptomarkt al maanden bezighoudt.
CFTC noemt schade speculatief
In een motie die woensdag werd ingediend, noemde de CFTC het geschil “much ado about nothing”. De toezichthouder stelt dat CME geen grond heeft om te procederen, omdat het geen aantoonbaar financieel verlies heeft gemeld. Ook wijst de CFTC erop dat CME zelf publiekelijk heeft gezegd dat klanten niet om perpetual futures hebben gevraagd.
Volgens de toezichthouder is eventuele schade daardoor zelf veroorzaakt. CME kiest er immers zelf voor om de contracts niet aan te bieden. De CFTC zegt daarnaast dat de order waar CME tegen procedeert, elke geregistreerde designated contract market toestaat om vergelijkbare producten te noteren, inclusief CME zelf.
Bitcoin-perpetuals onder de loep
De zaak gaat terug op de goedkeuring van Kalshi’s BTCPERP-contract op 29 mei. Dat was de eerste goedkeuring van een Bitcoin perpetual futurescontract door een door de VS gereguleerde exchange. Het contract volgt de spotprijs van Bitcoin, handelt 24 uur per dag en heeft geen einddatum. Periodieke betalingen tussen long- en shortposities houden de prijs dicht bij spot via een funding rate.
De CFTC zegt dat de order ook geldt voor vergelijkbare perpetual contracts die zijn gekoppeld aan andere digitale commodities met diepe, actieve en continue spotmarkten. Voor perpetuals op andere asset classes blijft volgens de toezichthouder wel een case-by-case beoordeling gelden. Dat past bij de bredere aanpak van de CFTC, die op dezelfde datum ook een policy statement publiceerde over de notering van perpetual contracts.
Waarom dit relevant is voor Europa
Voor Europese crypto-volgers laat deze zaak zien hoe snel de Amerikaanse markt verschuift van discussie over classificatie naar concrete productgoedkeuringen. Dat is relevant omdat de juridische lijn tussen futures en swaps bepaalt hoe exchanges nieuwe derivaten kunnen aanbieden en onder welk toezicht ze vallen. In een markt waar Bitcoin-derivaten wereldwijd veel handel trekken, kan zo’n uitspraak ook richting geven aan hoe toezichthouders elders naar vergelijkbare producten kijken.
CME stapte in juni naar de rechter nadat de CFTC Kalshi’s BTCPERP-contract als futurescontract had goedgekeurd. CME stelt juist dat contracten zonder einddatum of leveringsplicht, met funding payments tussen handelaren, juridisch eerder swaps zijn dan futures. De beurs zegt ook dat de toezichthouder niet goed heeft uitgelegd waarom eerdere handhavingszaken crypto perpetuals als swaps behandelden.
Rechter Colleen Kollar-Kotelly wees vorige week het verzoek van de CFTC af om het administratieve dossier achter te houden totdat de rechter over de afwijzingsmotie beslist. Zij vond dat die stukken mogelijk bewijs bevatten voor CME’s claim van concurrentieschade. De partijen moeten uiterlijk 4 september een gezamenlijke briefingkalender voorstellen.
