Circle daalt 15% na lancering Open USD door Visa en Coinbase

De nieuwe dollar-stablecoin van Visa, Mastercard en Coinbase zet vooral Circle’s USDC-verdienmodel onder druk. De timing is extra gevoelig door de heronderhandeling van de deal met Coinbase in augustus.

Korte samenvatting

• Circle-aandelen gingen dinsdag bijna 15% omlaag nadat Open Standard Open USD lanceerde met steun van meer dan 140 bedrijven.
• Open USD richt zich op enterprise-gebruikers en zet het verdienmodel van Circle onder druk, omdat rente op reserves in 2024 goed was voor 99% van de omzet.
• Voor Europa is relevant dat de nieuwe consortium-stablecoin de concurrentie om zakelijke betalingen en settlement met USDC verder kan aanscherpen.

Aandelen van Circle Internet Group (CRCL) gingen dinsdag hard omlaag nadat Open Standard Open USD (OUSD) lanceerde, een dollar-stablecoin die met steun van meer dan 140 bedrijven direct mikt op de markt waar USDC nu sterk staat. Onder de backers zitten onder meer Visa, Mastercard en Coinbase, waardoor een brede coalitie van betaalnetwerken, banken en cryptobedrijven achter één token komt te staan.

Druk op USDC-model

De nieuwe stablecoin richt zich vooral op enterprise-gebruikers, precies de klanten die belangrijk zijn voor de adoptie van USDC. Bedrijven kunnen OUSD gratis minten en weer inwisselen, terwijl partners na een kleine fee de opbrengst op de reserves houden. Dat zet het verdienmodel van Circle onder druk, omdat rente op reserves in 2024 goed was voor 99% van de omzet, volgens de filing van het bedrijf.

Ook Coinbase speelt daarin een opvallende rol. Circle betaalde de beurs vorig jaar $908 miljoen (€797 miljoen) om USDC te distribueren, maar Coinbase heeft nu zelf een plek in een concurrerend netwerk gekregen dat reserve-inkomsten bij de partners laat. Het aandeel Circle zakte bijna 15% en tikte daarmee het laagste punt van de sessie aan.

Consortium tegen één uitgever

Open USD wordt niet door één partij bestuurd, maar via een onafhankelijke board van de deelnemende partners. Dat consortiummodel moet de besluitvorming en economische opbrengsten verdelen over de aangesloten bedrijven, in tegenstelling tot veel traditionele stablecoins die door één uitgever worden aangestuurd. Zach Abrams leidt het bedrijf voorlopig; hij was eerder medeoprichter van Bridge, het stablecoinbedrijf dat Stripe in 2025 voor $1,1 miljard (€1 miljard) kocht.

De lijst met backers loopt van BlackRock en BNY tot Google en Shopify. Stripe koppelde zijn betalingsdienst bovendien direct aan de token. In de aankondiging werd Will Gaybrick, president technology and business bij Stripe, geciteerd met de boodschap dat Open USD de standaard stablecoin moet worden voor bedrijven op Stripe.

Waarom dit Europa raakt

Voor Europese crypto-volgers is vooral relevant dat USDC al een sterke positie heeft in de VS én Europa, mede dankzij zijn regulatoire status en diepe liquiditeit op exchanges. Als een consortium met grote betaalnetwerken en techbedrijven nu ook een eigen stablecoin in de markt zet, kan dat de concurrentie om zakelijke betalingen en settlement verder aanscherpen. De timing is extra gevoelig, omdat de revenue-sharingdeal tussen Circle en Coinbase in augustus opnieuw ter sprake komt.

Open USD gaat later dit jaar live op Plasma en andere chains die zijn gebouwd voor stablecoinbetalingen. De geschiedenis van vergelijkbare samenwerkingen is niet per se gunstig: Visa, Mastercard en Stripe steunden in 2019 ook Facebooks Libra, maar trokken zich binnen enkele maanden terug onder druk van toezichthouders.