CoreWeave zakt op schuldenzorgen na AI-groei
Ondanks een omzetverdubbeling weegt de circa $52 miljard schuld van CoreWeave zwaar. De ex-ethereumminer is via Nvidia en Core Scientific nog altijd verweven met de cryptosector.
Korte samenvatting
- CoreWeave verloor in oktober meer dan een derde van zijn beurswaarde door zorgen over ongeveer 52 miljard dollar aan schulden voor AI-datacenters.
- Het bedrijf zag de kwartaalomzet met 112% stijgen tot ongeveer 2,5 miljard dollar, maar de schuldmarkten vragen nog altijd hoge rentes en risicopremies.
- De problemen raken ook crypto, omdat CoreWeave banden heeft met Nvidia en Core Scientific en andere schuldgedreven GPU-projecten hierdoor onder druk kunnen komen.
CoreWeave is in oktober meer dan een derde kwijtgeraakt op de beurs. Beleggers maken zich steeds meer zorgen over de ongeveer $52 miljard (€46,5 miljard) aan schulden die het cryptobedrijf heeft opgebouwd voor AI-datacenters. Dat gebeurt ondanks een omzet die vorig kwartaal meer dan verdubbelde. De koersdruk laat zien dat sterke groei in AI niet automatisch genoeg is om de financiering van zulke grote uitgaven gerust te stellen.
Van Ethereum-miner naar AI-speler
CoreWeave begon in 2017 als Atlantic Crypto, met het minen van Ethereum op GPU's. In 2019 kreeg het bedrijf de naam CoreWeave, nadat het diezelfde hardware had omgebouwd tot een platform om rekenkracht te verhuren. Die achtergrond blijft relevant, omdat het bedrijf nog altijd nauw verbonden is met de cryptowereld, ook al ligt de focus nu op AI.
Het bedrijf boekte in het tweede kwartaal ongeveer $2,5 miljard (€2,2 miljard) omzet, een stijging van 112% op jaarbasis. Toch vragen de schuldmarkten een hoge prijs voor die groei. De unsecured bonds van CoreWeave leveren ongeveer 15% op, terwijl de spread op credit default swaps, contracten die bescherming bieden tegen wanbetaling, boven 11% is uitgekomen.
Beleggers twijfelen aan de financiering
Die cijfers passen in een bredere twijfel over de financiering van AI-infrastructuur. Beleggers vragen zich af of de vraag naar AI-rekenkracht groot genoeg blijft om de miljarden aan leningen en obligaties te dragen die nodig zijn voor nieuwe datacenters. Ook in de bredere sector groeit de druk, omdat nutsbedrijven strenger worden met eisen voor AI-datacenterontwikkelaars om zogeheten phantom-projecten te weren die de stroomvraag te hoog inschatten.
Nvidia-topman Jensen Huang zei vorige week dat CoreWeave geen vangnet van de chipmaker nodig heeft en verwees daarbij ook naar de financieringskosten. Hij zei op 15 oktober dat de kapitaalkosten van CoreWeave juist dalen. Een dag eerder was het aandeel al 15% gezakt, de scherpste daling in één handelsdag sinds februari.
Waarom dit ook crypto raakt
Voor crypto-investeerders is CoreWeave meer dan alleen een AI-aandeel. Nvidia bezit ongeveer 9% van het bedrijf en heeft toegezegd tot $6,3 miljard (€5,6 miljard) aan capaciteit af te nemen als er geen andere klant is. Daarnaast huurt CoreWeave ruimte van Core Scientific, een bitcoinminer die zich steeds meer op AI-hosting richt. Dat maakt de financieringsproblemen van CoreWeave relevant voor een bredere groep bedrijven die GPU-capaciteit uit de cryptosector naar AI proberen te verplaatsen.
Als de herfinanciering van CoreWeave stroef verloopt, kan dat volgens marktpartijen ook gevolgen hebben voor andere schuldgedreven GPU-projecten. De recente koersval van CoreWeave, samen met zwakte bij andere neoclouds, laat zien dat beleggers voorzichtiger worden met zwaar geleverde AI-infrastructuur.
