ECB wil MiCA-regel schrappen na weigering van Tether
De ECB en nationale centrale banken willen dat Brussel de 60%-bankdepositoregel voor stablecoinreserves schrapt. De discussie raakt direct aan Tether, USDT en de verdere invulling van MiCA.
Korte samenvatting
- De ECB en alle centrale banken van de EU willen een MiCA-regel schrappen die grote stablecoinuitgevers verplicht 60% van hun reserves bij commerciële banken aan te houden.
- Tether vroeg geen EU-licentie aan onder die voorwaarde en stelde dat de eis tokens minder veilig maakt voor consumenten en uitgevers.
- De centrale banken vrezen dat grote stablecointerugbetalingen geld uit kredietverstrekkers trekken en willen meer reserves in zeer liquide activa.
De Europese Centrale Bank en de centrale banken van alle 27 EU-lidstaten willen dat Brussel een MiCA-regel voor stablecoinreserves schrapt. Die regel verplicht grote uitgevers om 60% van die reserves bij commerciële banken aan te houden. Tether weigerde eerder al een EU-licentie onder precies die voorwaarde.
Wat de centrale banken willen
De oproep staat in de lopende evaluatie van MiCA, het Europese regelboek voor crypto. Volgens het Europees Stelsel van Centrale Banken is geld dat meebeweegt met het uitgeven en inwisselen van tokens geen stabiel depositogeld. De banken waarschuwen dat grote terugbetalingen in korte tijd geld uit kredietverstrekkers kunnen trekken.
Daarom willen zij dat een minimumdeel van de reserves juist wordt aangehouden in zeer liquide activa met een looptijd van één tot vijf werkdagen. Reserves zijn het geld en de obligaties die een uitgever aanhoudt om elke verkochte token te dekken. De ECB waarschuwde eerder ook dat de groei van euro-stablecoins de bankleningen kan raken. Dat sluit aan bij de bredere Europese discussie over de achterstand van euro-stablecoins, waar MiCA juist als mogelijke aanjager van meer euro-activiteit wordt gezien.
Waarom Tether afhaakte
Onder MiCA geldt een drempel van 30% bankdeposito's voor gewone uitgevers. Voor zogeheten significante uitgevers loopt dat op tot 60%. Tether, uitgever van USDT, de grootste stablecoin, vroeg die vergunning nooit aan.
Topman Paolo Ardoino zei al in 2024 dat die eis tokens juist minder veilig maakt. Volgens hem stopt de Europese depositogarantie bij 100.000 euro, waardoor een groot deel van de reserves alsnog buiten die bescherming valt. Hij zei toen ook dat Tether mogelijk terug zou komen als MiCA veiliger wordt voor consumenten en uitgevers.
De twee kampen kijken dus vanuit een andere hoek naar hetzelfde risico. Ardoino wil de token beschermen tegen banken. De centrale banken willen banken beschermen tegen de token. Revolut stopte USDT dit jaar al voor Europese klanten, terwijl de consultatie van de Europese Commissie op 30 september sluit.
Waarom dit voor Europa telt
Voor Europese crypto-gebruikers laat dit zien dat MiCA nog niet vastligt als eindpunt, maar als werk in uitvoering. De discussie gaat niet alleen over stablecoins zelf, maar ook over de vraag hoeveel risico banken moeten dragen als grote tokens snel worden uitgegeven of ingewisseld. De ECB heeft daarnaast ook bredere zorgen geuit over de impact van euro-stablecoins op de markt voor staatsobligaties, wat de politieke druk rond deze regels verder kan vergroten.
