Euro stablecoins blijven achter bij dollar op onchain markt
MiCA heeft euro-gekoppelde tokens meer duidelijkheid gegeven, maar dollarstablecoins blijven de standaard in DeFi. De totale eurovoorraad staat nu op €711 miljoen.
Korte samenvatting
- Onchain blijft de euro ver achter bij de dollar. Euro-stablecoins staan samen op €711 miljoen, minder dan 1% van het totale stablecoin-aanbod.
- Volgens Ryan Connor komt die achterstand vooral door de historische dollarafhankelijkheid en het gebrek aan euro-denomineerde DeFi-infrastructuur.
- MiCA heeft de euro-stablecoinmarkt meer duidelijkheid gegeven, waardoor gereguleerde tokens zoals EUROP en EURCV nu de groei aanjagen.
De euro speelt in de cryptomarkt nog altijd een veel kleinere rol dan de dollar. Volgens Ryan Connor van RockawayX is de verhouding offchain ongeveer 3 op 1, maar loopt die onchain op tot meer dan 300 op 1. Euro-gekoppelde stablecoins komen samen uit op €711 miljoen, minder dan 1% van het totale stablecoin-aanbod in dollartermen.
Waarom de kloof zo groot is
Connor wijst vooral op twee oorzaken: de historische afhankelijkheid van de dollar en het gebrek aan euro-denomineerde DeFi-infrastructuur. Stablecoins zijn ooit gebouwd voor crypto-handel die in dollars werd geprijsd, waardoor USD-tokens vanzelf de standaard werden. Daarna groeide daar een hele laag van dollar-vaults, lending en looping omheen.
Daardoor ontstond een markt waarin eurokapitaal minder makkelijk meedoet. Voor Europese asset managers, corporate treasuries en DeFi-gebruikers die in euro denken, brengt een dollar-vault extra FX-risico met zich mee. Het afdekken van die dollarblootstelling naar euro kost volgens Connor ongeveer 1%, wat het netto rendement snel aantast.
MiCA geeft eurotokens meer ruimte
De huidige golf verschilt van de eerste euro-stablecoinfase, die in 2022 piekte rond €630 miljoen en later terugviel toen EURT werd afgebouwd vanwege het ontbreken van MiCA-compliance. Nu komt de groei vooral van MiCA-gereguleerde electronic money tokens zoals EUROP en EURCV. De totale voorraad is inmiddels gestegen naar een all-time high van €711 miljoen.
MiCA, dat sinds juni 2024 geldt, heeft de markt meer duidelijkheid gegeven over reserves en verplichtingen voor uitgevers. Dat heeft de euro-stablecoinmarkt niet ineens groot gemaakt, maar wel een strakker kader neergezet voor partijen die europroducten onchain willen uitgeven. Tegelijk blijft de dominantie van dollarstablecoins sterk, mede door het netwerk-effect en de bestaande infrastructuur eromheen.
Wat dit betekent voor Europese crypto
Voor Europese crypto-gebruikers is dit relevant omdat euro-denomineerde producten de kloof tussen traditionele eurokapitaalmarkten en DeFi kunnen verkleinen. Connor noemt euro vaults, native euro credit en gereguleerde euro stablecoins als de bouwstenen voor een markt die nu nog klein is, maar wel groeit. RockawayX wijst daarbij op euro vaults op Kamino en Morpho, waar die euro-leg van de leverage-trade al wordt opgebouwd.
Ook de bredere beleidsomgeving speelt mee. De Europese Centrale Bank onderzoekt nog altijd een digitale euro, wat laat zien dat Europa de controle over digitaal geld en betalingsinfrastructuur belangrijk vindt. Voor de cryptomarkt onderstreept dat vooral hoe groot de vraag is naar euro-rails die net zo bruikbaar worden als de dollar-standaard die al jaren domineert. Eerder zette Revolut al een MiCA-conforme eurotoken in de markt, wat laat zien dat ook grote fintechspelers op die vraag inspelen.
