Chainalysis: Italië en Portugal kopen meeste tokenized US Treasuries
Chainalysis ziet vooral vraag uit Italië, Portugal en Singapore, terwijl BlackRock’s BUIDL en dollar-stablecoins de markt voor tokenized Treasuries aanjagen.
Korte samenvatting
- Italië, Portugal en Singapore bezitten samen meer geolokaliseerde waarde in tokenized US Treasuries dan de Verenigde Staten.
- De markt voor tokenized Treasury debt groeide in twaalf maanden met 125% naar $15,42 miljard.
- Chainalysis ziet tokenization en stablecoins als kanalen die extra vraag naar Amerikaanse staatsleningen creëren.
Houders in Italië, Portugal en Singapore bezitten samen een groter deel van de geolokaliseerde waarde in tokenized US Treasuries dan houders in de Verenigde Staten, meldt Chainalysis. De VS staat met 10,5% op de vierde plaats. Volgens het rapport laat dit zien dat buitenlandse kopers via crypto juist extra vraag naar Amerikaanse staatsleningen creëren.
Tokenized Treasuries groeien snel
De markt voor tokenized Treasury debt groeide in de 12 maanden tot 1 juli 2026 met 125%, van $6,86 miljard (€6,1 miljard) naar $15,42 miljard (€13,8 miljard). Amerikaanse staatsleningen waren daarmee het grootste real-world asset op de blockchain, goed voor 42,8% van alle tokenized RWA-waarde. BlackRock’s BUIDL-fonds pakte eind augustus opnieuw de koppositie binnen deze categorie.
De verdeling van de waarde laat zien hoe geconcentreerd de markt is. Italië is goed voor 29,9% van de geolokaliseerde waarde, Portugal voor 18,8% en Singapore voor 18,2%. Japan heeft juist de meeste geolokaliseerde houders, maar die bezitten samen slechts 0,4% van de waarde. Chainalysis concludeert dat een kleine groep grote buitenlandse kopers de markt trekt, terwijl een bredere retailbasis kleinere posities opbouwt.
Retail koopt wholesale schuld
Volgens Chainalysis maakt tokenization deze markt toegankelijker doordat de minimale inleg daalt en een Amerikaanse brokerage account niet nodig is. Daardoor kunnen particuliere beleggers in bijvoorbeeld Lissabon of Singapore rechtstreeks een wholesale-instrument kopen. De meeste kopers houden die tokenized Treasuries vast en gebruiken ze niet als onderpand. Treasury lending kromp in dezelfde periode met 23%, de enige RWA-leningscategorie die daalde.
Stablecoins vormen daarnaast een tweede kanaal voor buitenlandse vraag naar Amerikaanse schuld. Dollar tokens van Amerikaanse uitgevers worden grotendeels gedekt door kortlopende Amerikaanse staatsleningen, waardoor aankopen van die stablecoins buiten de VS indirect ook vraag naar die schuld creëren. Dollar stablecoins domineren bovendien de markt: ze zijn goed voor 99,1% van het orderboekvolume, terwijl euro stablecoins blijven steken op 0,45%.
Waarom dit relevant is voor Europa
Voor Europese crypto-investeerders laat dit zien dat de markt voor tokenized assets en stablecoins niet alleen draait om handel, maar ook om toegang tot traditionele financiële producten. De rol van MiCA is daarbij opvallend, omdat de Europese regels de omstandigheden voor euro stablecoin-uitgevers hebben verbeterd, maar de vraag nog steeds vooral naar dollar tokens gaat. Dat onderstreept hoe sterk de dollar in crypto blijft domineren, ook buiten de VS.
In Canada ziet Chainalysis een vergelijkbare verschuiving. Daar maakten stablecoins in juni 2026 44% uit van de handel in Canadese dollar orderboeken, tegen 30% een jaar eerder. USDC had daarin de grootste rol. De Canadese Stablecoin Act kreeg op 26 maart 2026 Royal Assent, maar volgens Chainalysis zullen lokale alternatieven pas echt groeien als er ook marktacceptatie komt.
