JPMorgan ziet tokenized finance als grotere dreiging voor Bitcoin
JPMorgan wijst op banken die via private blockchains en tokenized deposits steeds meer afwikkeling naar eigen rails verplaatsen. Dat kan publieke netwerken, waaronder Bitcoin, op termijn raken.
Korte samenvatting
- JPMorgan ziet tokenized finance op private blockchains als een grotere langetermijnbedreiging voor Bitcoin dan MicroStrategy.
- Meer dan 15 grote banken bouwen aan permissioned netwerken voor betalingen, deposits en tokenized assets.
- JPMorgan verwacht dat institutionele activiteit, liquiditeit en kapitaal verder kunnen verschuiven van publieke naar private blockchains.
Meer dan 15 van de grootste banken ter wereld bouwen aan tokenized finance op private blockchains. Volgens JPMorgan vormt die verschuiving op langere termijn een grotere bedreiging voor Bitcoin dan MicroStrategy. De bank stelt dat als betalingen en assets massaal naar permissioned netwerken verhuizen, publieke blockchains op termijn activiteit, liquiditeit en kapitaal kunnen verliezen.
Banken bouwen op eigen rails
JPMorgan’s Kinexys-platform heeft sinds de lancering in 2020 meer dan $1,5 biljoen (€1,3 biljoen) aan transacties verwerkt en draait inmiddels op dagbasis meer dan $2 miljard (€1,7 miljard) aan volume. Het platform, dat in 2024 werd hernoemd van Onyx naar Kinexys, laat zien hoe ver grote financiële instellingen al zijn met blockchaintoepassingen buiten de publieke cryptomarkt.
Die ontwikkeling blijft niet beperkt tot JPMorgan alleen. Op het Canton Network tokeniseert DTCC de Amerikaanse Treasuries die het bewaart, met een doel voor 2026, terwijl HSBC daar al een pilot met tokenized deposits heeft afgerond en Goldman Sachs tokenized bonds op dezelfde rails afwikkelt. Ook The Clearing House werkt met meer dan 15 grote banken aan een gedeeld netwerk voor tokenized deposits, met een beoogde lancering in 2027.
Waarom Bitcoin geraakt kan worden
In zijn rapport van 9 juli zegt JPMorgan dat het grootste risico voor Bitcoin niet per se een bedrijf als MicroStrategy is, maar juist blockchainadoptie die publieke netwerken overslaat. Banken en andere instellingen kiezen volgens de analisten vaker voor permissioned systemen vanwege governance, privacy en juridische zekerheid.
De cijfers laten zien dat de institutionele vraag al verschuift. Canton stond dit jaar in de top van fee-genererende chains en haalde volgens DeFiLlama ongeveer $60 miljoen op in de 30 dagen tot eind juni, tegenover $11 miljoen (€9,6 miljoen) voor Ethereum. Tegelijkertijd staat er op publieke chains ongeveer $31 miljard (€27,1 miljard) aan tokenized real-world assets, waarvan grofweg twee derde op Ethereum staat volgens rwa.xyz.
JPMorgan verwacht dat een groot deel van die uitgifte en afwikkeling verder kan verschuiven naar permissioned rails naarmate de markt groeit. De bank noemt MicroStrategy daarbij een secundaire factor: het bedrijf bezit ongeveer 4 procent van de Bitcoin-voorraad, maar dat zorgt volgens de analisten vooral voor kortetermijnvolatiliteit en niet voor een structurele dreiging.
Relevantie voor Europese crypto
Voor Europese crypto-volgers is vooral relevant dat tokenization niet alleen een verhaal is over nieuwe producten, maar ook over wie de infrastructuur controleert. Als grote banken hun eigen settlement- en depositonetten uitbouwen, kan dat de rol van publieke blockchains in institutionele markten anders maken dan veel crypto-investeerders gewend zijn. Dat maakt de discussie rond Bitcoin minder een puur prijsthema en meer een vraag over waar financiële activiteit zich de komende jaren concentreert.
Ook bij beursgenoteerde bitcoin-treasuries verschuift de machtsbalans. In een recente analyse over Strategy werd al betoogd dat instellingen een grotere rol krijgen als kopers, nu MicroStrategy niet langer vanzelfsprekend de dominante vraagbron is.
