Kospi volatieler dan Bitcoin door AI-hype en hefboomhandel

De Koreaanse index wordt geraakt door AI-aandelen en hefboomhandel, met Samsung en SK Hynix zwaar in de weging. De implied volatility ligt nu zelfs boven die van Bitcoin.

Korte samenvatting

• De Zuid-Koreaanse Kospi-index is in vier weken bijna 25 procent gedaald en heeft een implied volatility van 81 procent.
• Bitcoin is volgens de tekst stabieler dan de Kospi, al blijft BTC nog altijd ongeveer twee keer zo volatiel als de S&P 500.
• De daling in de Kospi werd versterkt door hefboomhandel, leveraged ETF's en gedwongen liquidaties van meer dan $2 biljoen.

Terwijl geopolitieke spanningen druk zetten op Bitcoin en de bredere cryptomarkt, laat een opvallende vergelijking zien hoe hard de AI-hype ook buiten crypto heeft toegeslagen. De Zuid-Koreaanse Kospi-index is in vier weken bijna 25 procent gedaald en wordt in de optiemarkt inmiddels als risicovoller gezien dan Bitcoin.

Kospi onder druk

De 30-daagse implied volatility van de Kospi staat volgens data van Bloomberg en Volmex op een geannualiseerde 81 procent. Dat is ruim het dubbele van de BVIV, de volatiliteitsmaatstaf voor Bitcoin, die rond 38 procent ligt. Implied volatility wordt afgeleid uit de vraag naar opties en laat zien hoeveel bescherming beleggers zoeken tegen forse koersbewegingen.

Een belangrijke factor achter die onrust is de samenstelling van de Koreaanse index. De Kospi leunt zwaar op halfgeleideraandelen, vooral Samsung Electronics en SK Hynix, die samen meer dan de helft van de marktkapitalisatie vertegenwoordigen. Daardoor werkt de afkoeling rond AI-aandelen direct door in de index. Dat sluit aan bij de bredere rotatie weg van chip- en AI-aandelen, zoals de recente terugval in de chiptrade liet zien.

Hefboomhandel vergroot de schade

De daling is ook versterkt door particuliere beleggers in Zuid-Korea, die massaal gebruikmaken van leverage en leveraged ETF's. Volgens de aangeleverde data leidde dat tot gedwongen liquidaties van in totaal meer dan $2 biljoen (€1,7 biljoen) in minder dan drie maanden. Dat onderstreept hoe snel risico's kunnen oplopen in markten waar speculatie rond nieuwe technologieën centraal staat.

Voor Bitcoin-aanhangers is het opvallend dat BTC in deze fase stabieler oogt dan een grote aandelenindex uit een ontwikkelde economie. Toch blijft Bitcoin zelf nog altijd ongeveer twee keer zo volatiel als de S&P 500, waarvan de 30-daagse volatiliteitsindex onder 20 ligt.

Relevant voor Europese crypto

Voor Europese crypto-investeerders is vooral relevant dat de vergelijking tussen Bitcoin en de Kospi laat zien hoe snel risicobereidheid kan omslaan tussen markten. Als de AI-rally verder afkoelt, kan dat ook buiten Korea gevolgen hebben voor het sentiment rond risicovolle beleggingsinstrumenten, inclusief crypto. Tegelijk blijft Bitcoin gevoelig voor geopolitiek nieuws en voor de vraag of de markt meer bescherming zoekt via opties en stablecoins.

In de tussentijd noteert Bitcoin onder zijn veel gevolgde 50-daagse gemiddelde. Nansen meldde wel dat wallets die tijdens geopolitieke schokken vaak als eerste bewegen, zich niet duidelijk richting stablecoins hebben verplaatst. Dat past bij het beeld dat korte hefboomposities worden weggespoeld, waarna accumulatie later weer op gang kan komen.