Morgan Stanley verlaagt koersdoel Coinbase na zwakke outlook
Morgan Stanley wijst op zwakke handelsvolumes en lagere omzetverwachtingen, na Coinbase’s tegenvallende kwartaalcijfers en onzekerheid in de cryptomarkt.
Korte samenvatting
- Morgan Stanley verlaagde Coinbase naar underweight en zette het koersdoel terug van $258 naar $120.
- De bank verwacht dat zwakke cryptohandel en lagere omzetverwachtingen de winst van Coinbase nog jaren kunnen drukken.
- Het aandeel Coinbase daalde 2,3% in de vroege handel na een verlies van 10% vorige week.
Morgan Stanley heeft Coinbase verlaagd naar underweight en het koersdoel teruggezet van $258 (€231) naar $120 (€107). De bank waarschuwt dat zwakke cryptohandel en lagere omzetverwachtingen de winst van de crypto exchange nog jaren kunnen drukken. Het aandeel Coinbase daalde in de vroege handel met 2,3% naar $140,25 (€126), na een verlies van 10% vorige week.
Zwakkere handel drukt vooruitzicht
Analist Michael Cyprys schreef dat het vertrouwen in een herstel van de winst verder is verslechterd. Volgens hem spelen zwakkere handelsactiviteit, een lagere omzetverwachting en onzekerheid in de cryptomarkt na de recente Binance-hack allemaal mee in het sombere oordeel.
Die terughoudendheid past in een bredere markt waarin handelsvolumes al langer onder druk staan. In het eerste kwartaal van 2026 daalde het spotvolume op centrale exchanges met 39,1% tot $2,7 biljoen (€2,4 biljoen), terwijl maart een nieuw maandlaagtepunt van $0,8 biljoen (€0,7 biljoen) liet zien. Voor partijen als Coinbase, die veel inkomsten halen uit transactiekosten, is dat een lastig klimaat.
Zware verlaging van de ramingen
Morgan Stanley verlaagde zijn omzetraming voor 2027 met 28% en zijn adjusted EBITDA-verwachting met 47%. Voor 2028 gingen de omzet- en EBITDA-ramingen omlaag met respectievelijk 18% en 25%.
De bank rekent nu op $2,4 miljard (€2,1 miljard) aan genormaliseerde EBITDA in 2028, ongeveer 14% onder het niveau van 2025. Tegelijk verlaagde Morgan Stanley de multiple waarmee het de EBITDA waardeert van 20 naar 12 keer.
De downgrade volgt op de zwakke kwartaalcijfers die Coinbase vorige week donderdag publiceerde. Het bedrijf meldde $1,22 miljard (€1,1 miljard) omzet, 35% minder dan een jaar eerder en nauwelijks veranderd ten opzichte van het vorige kwartaal. De transacti omzet daalde met 44% naar $590 miljoen (€528 miljoen), terwijl de omzet uit abonnementen en diensten met 20% terugviel naar $570 miljoen (€510 miljoen).
Ook de outlook voor het vierde kwartaal gaf weinig reden voor een snel herstel. Coinbase meldde tot 25 oktober ongeveer $165 miljoen (€148 miljoen) aan transacti omzet en verwacht voor abonnementen en diensten $550 miljoen (€492 miljoen) tot $630 miljoen (€564 miljoen). De aangepaste kosten komen naar verwachting uit op $1,01 miljard (€0,9 miljard) tot $1,16 miljard (€1 miljard), tegen $975 miljoen (€873 miljoen) in het derde kwartaal.
Waarom dit relevant is
Voor Europese crypto-volgers laat deze downgrade zien hoe gevoelig beursgenoteerde crypto-bedrijven blijven voor lagere handelsactiviteit. Zelfs als de koersen van grote tokens herstellen, kan een zwakke handelsdynamiek de inkomsten van exchanges nog steeds raken. Dat maakt de cijfers van Coinbase ook buiten de Verenigde Staten relevant voor het beeld van de bredere cryptomarkt. Ook de eerdere winstdaling en omzetmisser van Coinbase liet al zien hoe snel de markt reageert op tegenvallende handelsinkomsten.