Saylor zegt dat Bitcoin-dividendmodel van Strategy houdbaar blijft

Saylor wijst op Strategy’s 843.775 BTC-reserve en zegt dat een jaarlijkse BTC-stijging van 3,3% al genoeg is om de preferred dividends te dragen.

Korte samenvatting

• Michael Saylor zegt dat Bitcoin gemiddeld 3,3% per jaar hoeft te stijgen om Strategy’s preferred dividends uit kapitaalwinsten te blijven betalen.
• Strategy meldde 843.775 BTC in bezit te hebben, terwijl de preferred dividends jaarlijks rond $1,76 miljard aan verplichtingen veroorzaken.
• Critici wijzen op balansrisico, mogelijke verkoopdruk en de volatiliteit van de Bitcoin-positie als belangrijkste zorgen.

Michael Saylor heeft opnieuw de rekensom achter Strategy’s Bitcoin-strategie verdedigd. Volgens de executive chairman hoeft Bitcoin gemiddeld maar 3,3% per jaar te stijgen om de preferred dividends van het bedrijf uit kapitaalwinsten te blijven financieren. Daarmee zet hij de discussie neer rond een van de meest gevolgde, maar ook meest bekritiseerde, metrics van het cryptobedrijf.

De rekensom achter BTC Breakeven ARR

Saylor verwees dinsdag 7 juli naar de zogeheten BTC Breakeven ARR. Die maatstaf deelt de jaarlijkse verplichtingen voor preferred dividends, die volgens de bedrijfsdata nu rond $1,76 miljard (€1,5 miljard) liggen, door de waarde van de Bitcoin-reserve. In zijn woorden is het “een van de meest misbegrepen” cijfers rond Strategy, het voormalige MicroStrategy.

Het bedrijf meldde in zijn laatste update 843.775 BTC in bezit te hebben, goed voor ongeveer $53,8 miljard (€47,1 miljard) bij een Bitcoin-koers rond $63.603 (€55.600). In de mei-update stond nog 818.334 BTC in de boeken, wat betekent dat Strategy in de tussentijd meer dan 25.000 munten heeft toegevoegd. De groei van die reserve blijft dus een centrale pijler onder het financieringsmodel.

Waarom beleggers kritisch blijven

De constructie leunt op preferred stock, waaronder de STRC-serie met een jaarlijkse dividendvergoeding van 11,5%. Die uitkeringen worden in cash betaald, waardoor het bedrijf vaste verplichtingen heeft die niet meebewegen met de Bitcoin-koers. Dat maakt de balans kwetsbaar als de cryptomarkt onder druk komt te staan.

Strategy zegt dat de combinatie van de Bitcoin-reserve en een cashbuffer van $2,55 miljard (€2,2 miljard) bij nul groei ongeveer 31 jaar aan betalingen kan dekken. Alleen die buffer is volgens het bedrijf goed voor circa 17 maanden. Tegelijkertijd laat de historie zien hoe volatiel de aanpak is: de Bitcoin-positie leverde in Q3 2025 een ongerealiseerde winst van $3,9 miljard (€3,4 miljard) op, maar in Q4 2025 juist een verlies van $17,4 miljard (€15,2 miljard).

De zorgen gaan niet alleen over de rekenmethode, maar ook over mogelijke verkoopdruk. JPMorgan waarschuwde recent dat Strategy’s Bitcoin-verkoopbeleid tot wel $1,25 miljard (€1,1 miljard) aan sell pressure kan opleveren. On-chain data wees daarnaast op een verkoop van 491 BTC op 1 juli, die later veel groter bleek te zijn dan eerst gedacht. In een apart bericht werd die verkoop ook al gekoppeld aan de financiering van dividendverplichtingen en de dollarreserve van het bedrijf, nadat Strategy 3.588 Bitcoin verkocht.

Wat dit betekent voor de markt

Voor Europese crypto-volgers is dit vooral relevant omdat Strategy een van de grootste en meest zichtbare Bitcoin-kopers ter wereld blijft. Als een beursgenoteerd bedrijf zijn Bitcoin-positie deels gebruikt om vaste dividendverplichtingen te dragen, zegt dat iets over hoe institutionele partijen BTC niet alleen als reserve, maar ook als financieringsbron benaderen. Dat maakt de discussie rond liquiditeit, verkoopdruk en balansrisico breder dan alleen één bedrijf.

Saylor blijft intussen benadrukken dat een relatief bescheiden jaarlijkse stijging al genoeg kan zijn om het model draaiende te houden. Of dat in de praktijk zo uitpakt, hangt af van de ontwikkeling van Bitcoin zelf en van de vraag hoeveel van de verplichtingen uiteindelijk uit kapitaalwinsten komen en hoeveel uit daadwerkelijke BTC-verkoop.