SEC opent deur voor tokenized aandelen op blockchain
De vrijstelling geldt voor goedgekeurde partijen en kan settlement en kosten in de aandelenhandel veranderen. Voor Europa is vooral relevant hoe blockchain zo verder oprukt in gereguleerde markten.
Korte samenvatting
- De SEC laat tokenized versies van Amerikaanse aandelen tijdelijk toe op blockchain-based venues zonder exchange-registratie.
- De regeling geldt alleen voor goedgekeurde deelnemers, kent limieten en loopt na vijf jaar af.
- Executives verwachten vooral minder tussenpartijen, lagere kosten en veranderingen in settlement, niet in de zichtbare beleggerservaring.
De SEC heeft tokenized aandelen tijdelijk meer ruimte gegeven. Twee executives denken dat dit op termijn de handelsinfrastructuur van Wall Street flink kan veranderen. Janus Henderson-topman Nick Cherney en Gabor Gurbacs van tokenization platform Openassets zien vooral een verschuiving achter de schermen, terwijl beleggers aan de voorkant weinig verschil hoeven te merken.
Wat de SEC toestaat
De SEC-order van 17 september laat blockchain-based venues tokenized versies van genoteerde Amerikaanse aandelen verhandelen zonder zich als exchange te registreren. Volgens de toezichthouder moet elk token dezelfde rechten hebben als het aandeel dat het vertegenwoordigt.
De vrijstelling geldt alleen voor goedgekeurde deelnemers en kent limieten op symbolen en volume. Ook kunnen uitgevers bezwaar maken voordat een venue tokens noteert die door externe partijen zijn gemaakt. De regeling is tijdelijk en loopt na vijf jaar af.
De nieuwe ruimte past binnen de SEC’s Innovation Exemption, die op 17 september 2026 inging en bedoeld is als tijdelijke, voorwaardelijke versoepeling. De toezichthouder wil zo tijd kopen om de markt te observeren en mogelijk later permanente regels te maken.
Minder schakels in de handel
Gurbacs zei dat een aandelenkoop nu door ongeveer negen tussenpartijen loopt. Hij verwacht dat tokenization daar zes of zeven schakels uit kan halen. Volgens hem maken nieuwe regels voor transfer agents, die bijhouden wie een aandeel bezit, die stap mogelijk.
Voor beleggers blijft het proces aan de voorkant waarschijnlijk grotendeels hetzelfde, zei hij. De verandering zit vooral in settlement en kosten onder de motorkap. Cherney sloot zich daarbij aan en zei dat het bestaande brokerage-model met weinig zichtbare verandering naar een blockchain kan verschuiven.
Cherney benadrukte wel dat kostenbesparing alleen waarschijnlijk niet genoeg is om brede adoptie te trekken, omdat Amerikaanse markten al efficiënt zijn. Hij noemde ook nieuwe toepassingen, zoals het betalen van huur met een S&P 500-fonds. Toch was zijn oordeel duidelijk: “we see it as an inevitability”.
Waarom dit voor Europa telt
Voor Europese crypto-volgers is dit relevant omdat de SEC hiermee niet alleen over crypto praat, maar ook over de basis van aandelenhandel. De stap laat zien hoe blockchain steeds vaker wordt getest in gereguleerde financiële markten, in plaats van alleen in de cryptosector zelf.
De omvang van de markt maakt dat extra interessant. Janus Henderson’s grootste tokenized fonds, dat offshore aan instellingen wordt verkocht, schommelde tussen $500 miljoen (€440 miljoen) en $1 miljard (€0,9 miljard), terwijl het vlaggenschip-ETF van de vermogensbeheerder ongeveer $30 miljard (€26,4 miljard) beheert. Gurbacs zette daar tegenover dat tokenized assets, stablecoins meegerekend, nog altijd onder de $500 miljard (€440 miljoen) liggen, tegenover ongeveer $24 biljoen (€21,1 biljoen) aan wereldwijde ETF’s.
Ook de bredere marktstructuur schuift mee: de SEC gaf tokenized securities-venues eerder al vijf jaar ruimte om zonder traditionele exchange-registratie te opereren, wat de deur opent voor meer experimenten met tokenized aandelen en fondsen.
