SEC waarschuwt: DeFi-vaults kunnen onder effectenwet vallen
De SEC zegt dat de juridische status afhangt van de opzet: vooral curated vaults en onchain lending kunnen lijken op fondsen of vermogensbeheer.
Korte samenvatting
- De SEC waarschuwt dat DeFi-vaults en onchain lending, afhankelijk van de opzet, onder de federale effectenwet kunnen vallen.
- Commissaris Hester Peirce stelt dat tokenized securities effecten blijven en dat vaults soms op beleggingsfondsen of vermogensbeheerders lijken.
- Vaults beheren inmiddels $8,6 miljard aan assets in 788 curated vaults, terwijl de SEC ontwikkelaars oproept om met de toezichthouder in gesprek te gaan.
De Amerikaanse toezichthouder SEC zet DeFi-vaults en onchain lending opnieuw nadrukkelijk in de schijnwerpers. Commissaris Hester Peirce waarschuwde woensdag dat deze producten, afhankelijk van hun opzet en beheer, onder de federale effectenwet kunnen vallen. Daarmee maakt de SEC duidelijk dat het verplaatsen van activiteiten naar blockchain rails niet automatisch betekent dat de juridische status verandert.
Opzet bepaalt het toezicht
Peirce zei dat tokenized securities nog steeds effecten zijn, en dat dat principe ook geldt voor vaults. Volgens haar kunnen sommige constructies lijken op beleggingsfondsen of vermogensbeheerders, zeker wanneer niet alleen smart contracts maar ook curators of managers bepalen hoe kapitaal wordt ingezet.
Vaults zijn de afgelopen jaren uitgegroeid tot een van de snelst groeiende DeFi-producten. Gebruikers storten crypto in smart contracts die kapitaal automatisch verdelen over leenmarkten en andere yieldstrategieën, terwijl de regels van de vault of een professionele curator bepalen waar het geld heen gaat. Inmiddels zijn deze voertuigen ook buiten DeFi zichtbaar, onder meer bij grote crypto exchange-platformen en brokers die rendement willen bieden op stablecoin-saldi. Dat is ook zichtbaar bij partijen die onchain rendement voor professionele klanten productiseren, zoals Galaxy’s onchain yield vaults voor instellingen.
Volgens Vaults.fyi stond er in juli $8,6 miljard (€7,5 miljard) aan assets verspreid over 788 curated vaults, goed voor 1,4 miljoen gebruikers. Dat verklaart waarom de SEC juist dit segment nu nadrukkelijker benoemt: de producten zijn niet langer niche, maar bereiken een groeiende groep retail- en professionele gebruikers.
Meer druk op DeFi
De waarschuwing van Peirce past in een bredere lijn waarin Amerikaanse toezichthouders DeFi-producten steeds vaker langs bestaande regels leggen. De SEC trad eerder al op tegen partijen als ConsenSys en Rari Capital, terwijl de CFTC de controle op DeFi ook heeft aangescherpt met orders tegen exploitanten van drie DeFi-protocollen wegens illegale handel in digitale derivaten.
Voor Europese crypto-volgers is dat relevant omdat de discussie laat zien hoe snel DeFi-producten van innovatie naar compliancevraagstuk verschuiven. Ook in Europa, waar regels rond crypto en beleggingsinstrumenten strakker worden ingevuld, kan de manier waarop vaults en lending-strategieën zijn ingericht bepalend zijn voor de vraag welk toezicht van toepassing is.
Signaal voor ontwikkelaars
Peirce riep ontwikkelaars op om met de SEC in gesprek te gaan in plaats van ervan uit te gaan dat blockchain-technologie hen buiten het bereik van de toezichthouder plaatst. Haar boodschap was duidelijk: nieuwe manieren om assets in te zetten hebben volgens haar veel potentie, maar die potentie komt alleen tot zijn recht als de sector nu al rekening houdt met de kruising tussen deze producten en de effectenwet.
