Strategy en Strive balanceren bitcoinkoop met dividenddruk
Fidelity schat dat perpetual preferred stock in 20 maanden circa 136.000 bitcoin financierde. Voor Strategy en Strive groeit daarmee ook de druk van oplopende dividendverplichtingen.
Korte samenvatting
- Strategy en Strive financieren Bitcoin-aankopen met perpetual preferred stock, zonder gewone aandelen te verwateren of direct schuld aan te gaan.
- Volgens Fidelity financierden zulke uitgiftes in twintig maanden ongeveer 136.000 bitcoin, maar ze creëren ook oplopende dividendverplichtingen.
- Analisten zeggen dat deze yield-producten nieuwe vraag naar Bitcoin brengen, naast de grotere instroom uit Amerikaanse spot bitcoin ETF's.
Strategy en Strive moeten een lastige balans vinden tussen het blijven kopen van Bitcoin en het betalen van oplopende dividenden op hun perpetual preferred stock. Volgens Fidelity Digital Assets en analisten die met CoinDesk spraken, is dat financieringsmodel inmiddels een belangrijke bron van vraag naar BTC, maar ook een bron van terugkerende kosten.
Financiering met preferred stock
De twee cryptobedrijven gebruiken perpetual preferred stock om geld op te halen zonder gewone aandelen te verwateren of direct schuld aan te gaan. Die beleggingsinstrumenten zitten in de kapitaalstructuur tussen schuld en gewone aandelen, keren regelmatig dividend uit en hebben geen stemrecht.
Volgens Fidelity-analist Zack Wainwright hebben zulke uitgiftes in de afgelopen 20 maanden de aankoop van ongeveer 136.000 bitcoin gefinancierd. Dat is meer dan 0,5% van de maximale voorraad van Bitcoin. De markt voor bitcoin-gerichte preferred stock wordt door Fidelity geschat op ongeveer $12 miljard (€10,7 miljard), terwijl de wereldwijde obligatiemarkt rond $150 biljoen (€134 biljoen) groot is.
Druk op Strategy
Strategy is de grootste zakelijke Bitcoin-houder en daarmee de belangrijkste graadmeter voor dit model. Het bedrijf heeft vijf verschillende preferred-classes uitstaan, en de eerste daarvan, STRK, kwam in februari 2025 op de markt. Hoe meer van zulke stukken in omloop zijn, hoe hoger de dividendverplichtingen worden.
James Butterfill van CoinShares zei dat STRC alleen al in 2026 tot en met eind juli $7,5 miljard (€6,7 miljard) ophaalde. Dat product keert momenteel een variabel dividend uit van rond 12%, wat de financiering aantrekkelijk maakt voor inkomenzoekers, maar ook zorgt voor terugkerende uitgaven voor de uitgever.
Alex Blume van Two Prime wees erop dat producten als STRC en Strive's SATA niet alleen meebewegen met Bitcoin, maar ook met het vertrouwen in het management en de bredere kapitaalmarkt. Hij noemde de daling van STRC naar de $70 (€63)-zone eind juni als voorbeeld van die gevoeligheid. De Strategy preferred stock handelt inmiddels rond $99,40 (€89).
Ook de bredere markt voor yield-producten rond Bitcoin groeit. Strive's nieuwe preferred-uitgifte laat zien dat ook kleinere treasurybedrijven dit model gebruiken om extra BTC-aankopen te financieren.
Waarom dit telt voor beleggers
Voor Europese crypto-volgers is dit relevant omdat een deel van de vraag naar Bitcoin niet alleen uit spot-ETF's komt, maar ook uit een groeiende markt voor yield-producten. Mark Palmer van StoneX zei dat perpetual preferreds Bitcoin hebben gebracht naar inkomenzoekers, een groep die ETF's volgens hem niet bereikten. Tegelijk blijven Amerikaanse spot bitcoin ETF's met ongeveer $57 miljard (€50,9 miljard) aan cumulatieve netto-instroom en circa $106 miljard (€94,7 miljard) aan beheerd vermogen de grotere vraagbron.
Dat maakt de markt breder, maar ook complexer. Als de preferred-uitgiftes goed blijven lopen, kunnen ze extra koopkracht voor Bitcoin leveren. Maar als de belangstelling afneemt, wordt het lastiger om nieuwe uitgiftes te plaatsen en kunnen bedrijven vaker kiezen voor inkoop van eigen stukken of andere manieren om hun dividendlast te beperken.
