Strategy-topman Le legt STRC-daling van 25% uit
Le zegt dat de STRC-daling kwam door te veel geleend geld rond de 12%-preferred stock. Strategy kocht daarna terug en houdt een reserve van $5,1 miljard aan.
Korte samenvatting
- Strategy-ceo Phong Le zegt dat het bedrijf heeft onderschat hoeveel geleend geld in STRC zou stromen.
- STRC daalde deze zomer ongeveer 25%, tot rond $75 eind juni, en staat nu weer rond $99.
- Strategy kocht STRC terug met een cashreserve van ongeveer $5,1 miljard en verwacht daarmee circa drie jaar dividendbetalingen te kunnen dekken.
Strategy-ceo Phong Le zegt dat het bedrijf heeft onderschat hoeveel geleend geld in STRC zou stromen. De preferred stock van $9,3 miljard verloor deze zomer ongeveer een kwart van zijn waarde, zakte eind juni tot rond $75 (€65) en staat nu weer rond $99 (€86).
Hoe leverage STRC raakte
STRC keert een jaarlijkse dividenduitkering van 12% uit en is opgezet om dicht bij de nominale waarde van $100 (€87) te handelen. Volgens Le trok de rustige koers juist beleggers aan die tegen hun Bitcoin wilden lenen tegen ongeveer 6% om vervolgens STRC te kopen voor het hogere rendement.
Toen Bitcoin daalde, kwamen die leningen onder druk te staan. Beleggers moesten extra Bitcoin bijstorten of STRC verkopen, zei Le. Dat extra aanbod viel samen met de daling van de koers. Le zei in een gesprek met Natalie Brunell dat het bedrijf niet had verwacht dat er zoveel leverage in het systeem zou komen. Dat past bij de bredere druk op Strategy’s kapitaalstructuur: STRC bleef eerder al onder par, ondanks buybacks en een hogere dividendrente.
Waarom Strategy koos voor buybacks
Strategy zette eind juni een raamwerk neer met een cash reserve, buyback-machtigingen en een plan om indien nodig Bitcoin te verkopen. Eind juli begon het bedrijf STRC terug te kopen. Le zei dat eerdere verhogingen van het dividend richting 12% de koers niet hadden geholpen.
Een hogere uitkering zou ook meer cash opslokken en gewone aandeelhouders raken, zei hij. Buybacks verlagen juist de toekomstige dividendlast. De dollarreserve van Strategy bevat nu ongeveer $5,1 miljard (€4,4 miljard) en is volgens Le goed voor ongeveer drie jaar aan dividendbetalingen. Dat geld mag alleen worden gebruikt voor preferred dividends en rente op de converteerbare schuld van het bedrijf.
Wat dit zegt over MSTR
Strategy financiert de recente STRC-buybacks via verkoop van gewone aandelen en mogelijk ook Bitcoin. Le zei dat 95% van zijn beloning is gekoppeld aan de koers van MSTR en dat beleggers volgens hem in periodes van drie jaar moeten denken.
Hij zei ook dat institutionele beleggers nu ongeveer 30% van STRC bezitten, tegenover 20% eerder. Volgens Le kan de koers terugkeren naar $100 (€87) als langetermijnhouders de plek innemen van beleggers die met leverage werkten. STRC heeft de volgende dividenddatum op 30 september voor houders van record, met betaling gepland op 15 oktober.
