Strategy houdt buybacks open terwijl cashreserve groeit

Strategy houdt MSTR-buybacks achter de hand bij een diepe NAV-korting, terwijl $4,8 miljard cash en STRC-dividenden de bitcoinfinanciering moeten ondersteunen.

Korte samenvatting

• Strategy houdt aandeleninkoop achter de hand, maar alleen als MSTR tegen een zeer diepe korting op de netto-activa waarde handelt.
• Het bedrijf richt zich nu vooral op de preferred stock-structuur, de kaspositie en de financiering van verdere bitcoin-aankopen.
• Strategy houdt $4,8 miljard (€4,1 miljard) cash aan om STRC-dividenden, schuldaflossing, buybacks en mogelijke extra bitcoin-aankopen te ondersteunen.

Strategy zet share buybacks voorlopig niet bovenaan de agenda, maar houdt de optie wel open als MSTR ver genoeg onder de waarde van de onderliggende assets zakt. Executive Chairman Michael Saylor zei maandag dat het bedrijf nu vooral focust op zijn preferred stock-structuur, de cashpositie en de financiering van verdere bitcoin-aankopen.

Buybacks blijven een optie

Volgens Saylor zou Strategy alleen eigen aandelen inkopen als MSTR tegen een “zeer, zeer diepe discount to NAV” handelt. Dat past bij de recente zwakte van het aandeel: MSTR staat dit jaar ongeveer 38 procent lager en is op jaarbasis zelfs 73 procent gedaald, mede door de daling van Bitcoin en de aanhoudende uitgifte van nieuwe aandelen om bitcoin, cashreserves, dividenden en preferred stock terugkoop te financieren.

CEO Phong Le verdedigde die aandelenuitgiftes juist. Als MSTR boven de waarde van de onderliggende assets noteert, kan het bedrijf volgens hem nieuwe aandelen verkopen en de opbrengst gebruiken om extra Bitcoin te kopen, waardoor de hoeveelheid bitcoin per aandeel juist kan toenemen.

STRC stuurt de kasstrategie

De grootste verschuiving zit volgens Le in STRC, de perpetual preferred stock van Strategy die beleggers een stabiel inkomen via semi-monthly dividenden moet bieden. De recente daling van STRC maakte duidelijk dat het bedrijf voldoende cash moet aanhouden om die uitkeringen te blijven dekken. Strategy houdt inmiddels $4,8 miljard (€4,1 miljard) aan in Amerikaanse dollars en wil die buffer groot genoeg houden om meer ruimte te hebben voor bitcoin-aankopen, buybacks, aflossing van schuld of terugkoop van preferred shares.

In juni 2026 voerde Strategy bovendien een Digital Credit Capital Framework in, waarbij het bedrijf minimaal 12 maanden aan preferred dividenden en rente in reserve moet houden. Die reserve kan indien nodig worden aangevuld door bitcoin te verkopen via een apart monetization-programma. Dat onderstreept hoe sterk de balans van Strategy inmiddels is ingericht rond zowel BTC als de verplichtingen op de preferred kant van het bedrijf.

Strategy heeft die dollarbuffer de afgelopen weken al meerdere keren opgevoerd. In een eerdere stap werd de kaspositie uitgebreid terwijl de bitcoinvoorraad ongemoeid bleef, zoals ook bleek uit de recente uitbreiding van de dollarbuffer.

Waarom dit relevant is

Voor Europese crypto-volgers laat deze aanpak zien hoe ver Strategy inmiddels is gegaan in het combineren van een bitcoin-treasury met een kredietachtige kapitaalstructuur. Het bedrijf probeert tegelijk ruimte te houden voor nieuwe BTC-aankopen en voor uitkeringen aan beleggers in STRC, wat de balans tussen groei en liquiditeit extra belangrijk maakt. Dat kan relevant zijn voor de bredere markt, omdat het laat zien hoe een grote institutionele speler zijn bitcoinpositie en financiering actief blijft herstructureren.