Strategy zet Bitcoin naast JPMorgan in kapitaalvergelijking
Strategy presenteert zijn Bitcoin-treasury als stabieler dan bankdeposito’s, met 845.050 BTC gefinancierd via perpetual preferred stock. De vergelijking met JPMorgan draait vooral om de eigen kapitaalstructuur.
Korte samenvatting
- Strategy zet zijn balans neer als stabieler dan die van JPMorgan, omdat 91% van de financiering niet kan worden teruggevraagd.
- Het bedrijf bezit 845.050 Bitcoin, gefinancierd met onder meer perpetual preferred stock en zonder verplichtingen binnen 12 maanden.
- De waarde van Strategy blijft sterk afhankelijk van Bitcoin, met een gemiddelde aankoopprijs van $75.415 en een dividendverplichting van 11,25% op STRC.
Strategy, het voormalige MicroStrategy, zet zijn balans neer als een veel stabieler model dan dat van JPMorgan. Volgens het bedrijf rust 91% van de balans op geld dat niet kan worden teruggevraagd, terwijl banken juist werken met deposito’s die klanten op elk moment kunnen opnemen. Strategy noemt dat een veiliger ontwerp, maar de vergelijking is vooral bedoeld om de eigen financieringsstructuur scherp neer te zetten.
Balans tegen bankmodel
De claim komt uit een slide die Strategy aan beleggers liet zien. Daarin zet het bedrijf zijn kortetermijnfinancieringsgat op nul en dat van JPMorgan op min $1,2 biljoen (€1 biljoen). Die cijfers zijn gebaseerd op definities die Strategy zelf heeft gekozen, waardoor de vergelijking vooral laat zien hoe het bedrijf zijn eigen kapitaalstructuur wil presenteren.
De kern van het verhaal is dat Strategy geen spaarders heeft die geld kunnen weghalen. Het bedrijf bezit 845.050 Bitcoin en heeft die positie vooral gefinancierd met perpetual preferred stock. Die aandelen betalen een vaste dividenduitkering en lopen niet af. In de filing van 8 september staat bovendien dat er binnen 12 maanden niets verschuldigd is.
Bitcoin blijft de echte hefboom
Waar JPMorgan leunt op deposito’s en toezicht, hangt Strategy vooral aan de koers van Bitcoin. Het bedrijf kocht zijn coins gemiddeld voor $75.415 (€64.700) per stuk, terwijl Bitcoin rond $78.498 (€67.400) noteert. De volledige positie van $66,8 miljard (€57,3 miljard) staat daarmee nog maar beperkt boven de kostprijs.
De nieuwe context is dat Strategy zijn bitcoinbezit niet alleen met aandelen en converteerbare schuld heeft opgebouwd, maar ook met perpetual preferred stock zoals de STRC-serie. Volgens de recente cijfers draagt die serie een jaarlijkse dividendverplichting van 11,25%. Dat maakt de kasstroom belangrijk, zeker als de Bitcoin-koers onder de gemiddelde aankoopprijs zakt.
Waarom dit voor Europa telt
Voor Europese crypto-volgers laat deze vergelijking vooral zien hoe groot beursgenoteerde Bitcoin-treasuries inmiddels zijn geworden. Strategy bezit ongeveer 845.050 BTC, goed voor circa 4% van het totale aanbod, en dat maakt het bedrijf een van de meest gevolgde institutionele spelers in de cryptomarkt. Voor beleggers in Europa is vooral relevant dat zulke constructies niet alleen draaien om Bitcoin zelf, maar ook om de manier waarop schuld, aandelen en dividendverplichtingen samenkomen. Eerder liet de STRC-preferred stock al zien hoe Strategy’s financieringsmix onder druk kan komen te staan als beleggers hogere dividendrendementen elders vinden.
